交銀國際:歡聚時代BIGO收入受全球化拓展帶動超預期 維持買入

日期:2020年8月14日 上午10:59

交銀國際發佈報告,歡聚時代(YY.US)2季度收入(不包括虎牙)為58億元人民幣(下同),環比/同比提升23%/36%,超過該行/市場預期13%/5%,因BIGO收入遠超該行預期44%。經調整淨利潤為4.9億元,比市場預期多12%。BIGO超預期主要受全球化拓展帶動。YY核心同比下滑9%,比該行預期低8%,主要是疫情的影響超過此前預期。

考慮到19年新冠疫情後的影響和地緣政治不確定性,3-4季度收入預期為同比增30%/26%,BIGO將保持強勁增長,同比增105%/100%,該行預計YY核心同比跌7%;該行認為BIGO在12月前或提前實現盈虧平衡;國際地緣政治風險仍存在,根據第三方數據,印度/美國對BIGO收入貢獻為5%/10%。

該行將2020/21年收入預測上調8%/12%,其中提高了BIGO收入33%/44%及YY核心收入降低8%/18%。根據分部加總估值,該行給予歡聚113億美元估值,對應BIGO/YY核心/虎牙估值為89億/14億/8.6億美元,將目標價從116美元上調至123美元,維持買入。

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