【異動股】交銀國際：嘉里物流聯網(00636-HK)管理層料上半年核心凈利潤雙位數增長

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交銀國際研究部發表報告，指嘉里物流(00636-HK)在7月20日舉行緘默期前中期業績電話會議。管理層預計上半年核心凈利潤將實現雙位數增長，主要由於國際貨代業務毛利率顯著增長。我們預期，運價上漲及亞歐和跨太平洋航線在旺季期間貨量覆蘇，將推動國際貨代業務毛利率的改善持續至3季度。

管理層表示，由於內需穩定，上半年香港、中國台灣以及如泰國等東南亞國家的物流運營穩健，但中國大陸的盈利貢獻在同期仍然有所下降，原因是消費及制造業活動相比去年同期較弱。

我們預計全年盈利可實現穩定增長。然而，我們認為20年下半年至21年初的貿易恢覆緩慢可能拖累物流運營商的盈利增長。我們維持中性評級，但將目標價從11.45港元提升至12.00港元，基於2020年15.2倍的核心市盈率。

該股半日收報11.44元，升4.8%。成交1557萬元。