交銀國際：料華潤電力下半年電力銷售將持續回升 維持買入評級

交銀國際發佈報告，華潤電力(00836-HK)公佈20年2季度經營數據，總電力銷售(合併層面)同比增長6.9%至36,827吉瓦時(相比1季度同比下降7.8%)。展望下半年，該行預計電力銷售將持續回升。

該行預計華潤20年上半年的市場電銷售比率將同比輕微下降4個百分點到49%，電價折扣略為擴大。然而，由於動力煤價格弱於預期，售電毛差同比增長6.9%至人民幣0.1664元/千瓦時。該行預計上半年總收入將同比下降8.6%至301億港元，而售電毛差的提升將支撐核心利潤增長7.4%至43億港元。

該行維持買入評級，基於：1)下半年電力銷售很大機會持續回升；2)較高的可再生能源裝機佔比為平均上網電價提供緩衝；及3)資產質量優於同業平均水平，因此盈利能力穩定。基於0.82倍2020年預期市淨率，該行維持目標價13.20港元。