敏華控股(01999-HK)主要從生產和零售功能沙發為主的沙發產品，過往集團的收入以北美為主，惟截至2020年3月底止年度，來自中國的收入按年上升2.6%至41.14億元，佔總收入的57.3%，佔比有所提升。於今年3月底，集團在内地總共擁有2,874間「芝華仕頭等艙」品牌沙發及「芝華仕五星床墊」專賣店及北歐宜居專賣店，期内淨增長260間。隨著内地疫情逐漸受控，加上人均消費支出提升，有助將帶動消費升級，未來内地業務具增長動力。
去年度，北美市場的收入按年下跌16.1%至33.27億元，其中來自美國的收入跌16.2%至30.93億元；來自Home集團的收入73.44億元，按年下降約9.7%。另外，集團將中國轉移部份產能至越南，有望應對中美貿易戰的不確定性。受惠於越南工廠產能擴張實現規模效應，降低單位生產成本，以及Home集團調整銷售價格貢獻整體毛利率的上升，帶動整體毛利率按年上升2.3個百分點至36.4%。期内，集團的收入121.44億元，按年上升7.9%，純利升20.1%至16.38億元，淨利率由12.1%增長至13.5%。
集團擬派末期息每股0.12元，按年倍增，連同中期已派的0.07元，合計0.19元；除淨日為下月7日。派息比由2019年度的33.7%提升至44.3%。走勢上，5月15日呈「大陽燭」突破向上，形成上升軌，企穩各主要平均線之上，STC%K線走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低6.9元以下吸納，反彈阻力8.3元，不跌穿6.3元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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