【会议直击】中芯国际：疫情影响不大 今年晶圆有可能会短缺

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日期：2020年5月14日 下午1:02作者：沈大班 編輯：彭尚京

5月13日，中芯国际（00981-HK）发布了2020年第一季度财报。这份一季度财报整体实现了量价齐升，产量及价格均有不同程度上涨。此外，中芯国际一季度营收也首度突破9亿美元大关。

营收破9亿大关，毛利率持续提升

据财报显示，一季度营收为9.049亿美元，环比增长7.8%，同比增长35.3%；毛利2.336亿美元，环比增长17.1%，同比增长91.4%；毛利率为25.8%，环比上升2个百分点，同比上升7.6百分点；归母净利润为6416.4万美元，环比下滑27.7%，同比上涨422.8%。

收入大增，主要受通讯、计算机与消费电子相关营收同比成长驱动。其中，通讯营收占比增速最快，从2019年一季度的43%提升至2020年一季度的48.9%。中芯国际则表示，受摄像头、电源管理、指纹识别、特殊存储等相关应用需求强劲驱动，成熟工艺平台产能满载；14nm等先进工艺研发与业务进展顺利，持续拓展通讯、手机、汽车、消费电子相关领域。

收入按地区划分，来自美国的收入比重趋于下滑趋势，而国内及香港地区收入比重趋于增长态势。2020年一季度，来自美国收入占总收入比重同比下滑6.8个百分点，至25.5%，来自国内及香港地区的收入占总收入比重同比上升7.7个百分点，至61.6%。

产能方面，据了解，2020年一季度的晶圆出货量141万片（等效8寸）创历史新高，产能利用率达98.5%。另外，一季度中芯ASP（每片晶圆销售价）为586美元，环比增12美元。晶圆出货量+ASP实现季度四连涨，量价齐升驱动中芯营收自2Q19以来实现连续第四个季度增长。

 一季度业绩出来不久后，国际投行摩根大通发表报告指，中芯首季业绩表现及对次季收入指引皆优于市场预期，使用率提升及低于预期的折旧致毛利率上升，短期而言为正面因素。长远而言，高资本支、14mm产品发展缓慢，以及美国对华为产品潜在限制等因素仍构成不确定性。维持对中芯评级“减持”，目标价10.5元。

截至2020年5月14日午后收盘，受业绩短期利好驱动，中芯国际股价创出历史新高的18.94港元。

预提升资本开支至43亿

2020年第一季度中芯国际的资本开支为7.77亿美元，环比增长约58%，同比增长约77%。

据中芯国际表示，2020年计划的资本开支预增11亿美元至43亿美元。增加的资本开支主要用于拥有多数股权的上海300mm晶圆厂（中芯南方）的机器及设备，以及成熟工艺生产线。

【会议直击】：疫情影响有限 晶圆需求旺盛

5月14日(星期四)上午，中芯国际在线上举行“2020年第一季度业绩电话会议”，公司联合首席执行官赵海军携联合首席执行官梁孟松，首席财务官兼联席公司秘书高永岗等管理层出席会议，并答记者问。

会上公司管理层表示，对今季业务看法审慎乐观，预计今季收入按年仍显著增长，上半年收入按年增长将近两成，考虑到产能扩展及订单需求，相信下半年收入亦可维持高增速。

此外，针对费用开支方面管理层还指，从今年起公司管理层将对与经营开支相关的费用进行严格的把控，而公司第一季度的相关费用均在缩减，当中包括研发费用以及管理费用，都呈下降趋势。第二季度的经营目标指引基本上会与第一季度持平或略有增长，公司非常重视净利润这项指标，主要经营费用的管控亦会较以往严格，目前难以预期未来的收入状况将维持在甚么水平，但至少第一季度以及第二季度的经营费将保持稳定。

以下是管理层答记者问（问答经整理）：

Q: 疫情对公司厂房及后续发展带来怎样的影响？

A：（管理层）2020年疫情并未使中芯国际的晶圆厂营运受到影响，中芯国际生产线运行正常。同时，疫情对终端需求及供应链的影响仍待观察。

疫情确实会影响部分发展中国家，这些国家对智能手机和物联网服务的需求减慢，但对集团完全没有影响。因为疫情导致物流速度减慢，客户担心供应链不稳，加上市场库存量很少，而今年市场对5G、智能家居和物联网技术的的需求比去年强劲很多，因此市场上的晶圆有可能会短缺。

此外，中芯国际联合首席执行官赵海军补充道，国内今年首4个月生产的智能手机当中，75%有5G芯片，而5G智能手机并非只会搭载用上7纳米甚至5纳米这些暂时不在中芯制程范围的中央处理器，其对射频及电源管理芯片(PMU)的需求大得多，1部至少要有6块，这会惠及150纳米及250纳米制程需求翻倍。更何况现在5G手机的摄影像素动辄就达到4,000万、6,000万像素，其所需的CMOS图像感应器自然也会更多，需求量是很大的。他强调，5G技术带动智能手机市场扩大，客户本身市场份额亦有增长，中芯亦能受惠。另外，集团目标今季毛利率介乎26-28%，全年毛利率将高于去年的20.6%。

Q: 目前，公司申请科创板上市的进度如何？

A：（管理层）上市计划正等待监管当局批准，若有进展会适时公布。

Q: 增加资本开支，是出于怎样的考虑及规划？

A: （管理层）公司第一季度的业绩市场需求旺盛，目前而言，公司部分产品供应非常短缺，因此公司将持续其原有的扩张计划，以满足客户需求。

Q：疫情对公司订单带来怎样的影响，产能方面又有何计划？

A：（管理层）中芯会按照客户需求审慎地适时提高14纳米制程(首代FinFET)的产能，其今年晶圆收入占比只会在低单位数。至于FinFET N+1(不是7纳米)，期望今年底起量产，还需等待客户作进一步指示，因为N+1不是通用技术，而是讲求贴身满足客户需要，因此不会贸然大举增加其产能，但目前计划添置的设备大多可以升级发展N+1，毕竟它是让FinFET工艺平台提升盈利能力的路数。

Q: 公司会不会像台积电一样，面临美国政府以其美国技术含量为由规管出货？

A:（管理层）中芯成立20年来一直与供应商及美国商务部保持良好沟通，产能打从第一天开始就不作军事用途，中芯处事也没有改变。