華創證券：金地集團銷售轉正，拿地積極

  樂居財經訊 李禮 5月12日，華創證券發佈金地集團（600383）2020 年 4 月銷售數據點評。

  事件：

  金地公佈公司4月銷售數據，4月公司實現簽約金額167.9億元，同比增長2.9%；實現簽約面積 83.2 萬平方米，同比增長 0.4%。1-4 月，公司累計實現簽約金額 449.9 億元，同比下降 10.2%；實現累計簽約面積 210.7 萬平方米，同比下降 13.8%；1-4 月，公司新增建面 210.6 萬平方米，同比下降 23.8%；總地價151.5 億元，同比下降 36.3%。

  點評：

  4 月銷售額 168 億、同比+2%，可售豐富助力銷售穩增

  4 月公司實現簽約金額 167.9 億元，環比增長 29.5%、同比增長 2.9%；實現簽約面積 83.2 萬平米，環比增長 57%、同比增長 0.4%；銷售均價 20,180 元/平，環比下降 17.5%、同比增長 2.5%。1-4 月公司累計實現簽約金額 449.9 億元，同比下降 10.2%，較 1-3 月提高 6.4pct；累計實現簽約面積 210.7 萬平米，同比下降 13.8%，較 1-3 月提升 7.3pct；累計銷售均價 21,353 元/平米，同比增長4.1%，較 1-3 月下降 1.6pct。近期受到新冠肺炎疫情影響，上半年房地產市場成交或存在一定壓力，但我們認為全年影響可控。併且，在一二線市場銷售平穩的背景下，公司 2019 年拿地較積極，料 2020 年可售將繼續保持充裕狀態，可售豐富助力公司全年銷售穩增。

  4 月拿地金額 101 億，拿地積極、拿地額/銷售額比 60%

  4 月公司在土地市場獲取廣州、蘇州和沈陽等城市的的 10 個項目，拿地仍聚焦一二線和環都市圈。4 月公司新增建面 142.0 萬平米，同比增長 0.2%；對應總地價 100.7 億元，同比下降 15.6%；平均樓面價 7,092 元/平米，同比下降15.8%。4 月公司拿地金額佔比銷售金額達 60%，較上月的 0%提升 60pct；拿地面積佔比銷售面積 171%，較上月的 0%提升 171pct；拿地均價佔比當月銷售均價 35%。1-4 月，公司新增建面 210.6 萬平米，同比下降 23.8%；對應總地價 151.5 億元，同比下降 36.3%，拿地均價 7,193 元/平米，同比下降 16.4%。

  1-4 月，公司拿地額佔比銷售額達 33.7%，較 1-3 月的 18%提升 15.7pct；拿地面積佔比銷售面積 100%，較 1-3 月的 53.8%提升 46.2pct；拿地均價佔比當年銷售均價 33.7%，較 1-3 月的 33.5%提升 0.2pct。

  投資建議：銷售轉正，拿地積極，維持“強推”評級

  金地集團作為老牌龍頭房企之一，30 載穩健歷程和險資高比例持股彰顯過去均衡發展和高分紅傳統，而聚焦一二線+開工積極推動可售充沛+19 年拿地保持積極之下，公司 2020 年銷售彈性更佳。2019 年末公司主要土儲面積 82%位於一二線，預收款高覆蓋 1.5倍，保障未來業績穩定釋放。我們維持公司 2020-22年每股盈利預測為 2.67 元、3.07 元和 3.53 元，對應 20PE 為 4.9 倍，現價對應股息率高達 5.1%，維持目標價 18.83 元，重申“強推”評級。

  風險提示：新冠肺炎疫情影響超預期、房地產調控政策超預期收緊