美的：邊回購、邊發債不矛盾

原創

前言：

基於業績出色，美的曾在今年年初狂遭外資搶買。

不過，近期公司的一系列操作卻讓世人頗為不解，前腳剛拿出不超過52億元的回購，後腳公司就宣佈發債200億，此間僅僅間隔一週時間。

本次發債，美的集體（000333-CN；簡稱：美的）稱其目的在於進一步拓寬融資渠道及優化融資結構。

而此次募集到的資金，則主要用於滿足公司日常生產營運需要，其中包括但不限於償還債務、調整債務結構、補充流動資金、項目投資或重要支付等。

美的缺錢嗎？

盈利能力強勁

作為家電巨頭，美的這個牌子對我們來說並不陌生。

常常在電視屏幕或在綜藝里，美的家電的廣告語經常萦繞在我們的耳畔，而美的電器也常用於我們的日常生活中。

深耕於家電行業，美的的主營業務以家電為主，涉足電機、物流等領域，旗下分為大家電、小家電、電機及物流四大板塊。

美的的盈利模式堪稱行業標桿。

近些年，憑借自己的高效營運及高速發展，美的的營收自2010年突破千億規模後，營收收入逐年增長，截至2019年三季度，公司營收達到2218億元（人民幣，單位下同）。同時在淨利方面，表現也同樣優異，自2014年淨利突破百億規模後，此後淨利同樣逐年增長，截至2019年三季度，公司的淨利為213.2億元。

這樣來看，美的的盈利能力著實強勁。

諸如美的這樣優異的表現，自然吸引了資本的追捧，尤其在今年年初，在各行各業經歷疫情衝擊，業績大受影響的情況下，美的卻成為市場上的一支獨秀，成為外資「買爆」的一只個股。

截至2月29日，美的最新股價為53.05億元/股，最新市值為3708億元，換手率為0.49%。

持續大規模回購

值得關注的是，剛發債前不久美的剛完成一波回購。

據美的公告，截至2020年2月21日，其累計回購股份數量為6218萬股，佔其截至2020年2月20日總股本的0.8897%，最高成交價為55.00元/股，最低成交價為45.62元/股，總金額為32億元。

此外，美的還宣佈了新一輪回購計劃：擬回購不超過8000萬股且不低於4000萬股；回購價格不超過人民幣65元/股；按照回購數量上限8000萬股和回購價格上限65元/股的條件下測算，預計回購金額不超過52億元。

群益證券認為，美的連續的大額回購將有助於公司價值的體現，也能彰顯公司對長期發展的信心，利於公司未來發展。

截至2019年三季度，美的資產負債率為63.4%，貨幣資金約為524億元，回購支出不會對公司經營和財務層面產生重大影響。

以此來看，美的的賬面上也似乎並不缺錢。

同時，在美的方面看來，一邊回購、一邊發債這樣的操作並不矛盾，發債只是出於更好提高公司資金利用率。