台州水務（01542-HK）業務容易理解 香港上市前景可看高一線

作為台州市領先的供水服務供應商台州市水務集團股份有限公司（股份代號：01542-HK) 即將於本月在香港上市，保薦人為國金證券。集團已引入上實環境(00807)持有四成股權的上海長三角水環境為基石投資者，以總金額5,275萬元認購股份。該股每股作價4.21元至5.01元，每手1,000股，入場費為5,060.49元，發售5,000萬股，最多集資2.51億元，預期於12月31日掛牌，成為今年最後一批新股。

在眾多上市的水務股中，台州水務業務可說是容易理解及清晰的，基本面良好。公司作為台州市領先的供水服務提供商，主營業務包括供應原水、市政供水，以及向用戶供應自來水。按照2018年供水能力計算，在原水供應方面，集團在浙江省市場排名第五，在台州市市場排名第一；在市政供水供應方面，在台州市排名第一。目前，集團水務管理及運營台州市供水系統第一及第二期，向台州南區供應原水及市政用水，日原水供應能力合共達740,000噸，這一地區總人口397萬，佔台州總人口約64.7%。此外，浙江省重點項目，台州市供水系統第三及第四期項目的建設工程也已於2018年2月及2018年11月分別啟動，預期2022年完工，建設完成後，供水量將倍升。

此外，集團擁有台州最大的水庫 - 長潭水庫的取原水專屬權，長潭水庫按蓄水能力計是台州市最大的水庫，2018年底總蓄水量達到3.793億噸，總蓄水能力約為7.324億噸，在台州所有具有供水能力的水庫中排名第一，分別佔台州大中型水庫及全部48座水庫總蓄水能力約53.8%及48.2%。按照《地表水環境品質標準》，長潭水庫的水質被劃分為I類，為該標準項下地表水水質最高的一類。

集團於往績記錄期間經營業績穩步增長。其持續經營業務於截至2016、 2017及2018年12月31日止三個財政年度實現收益分別為人民幣4.101億、4.629億、5.043億；集團淨利及淨利率亦逐年增加，於截至2016、2017及2018年12月31日止三個財政年度持續經營業務淨利分別為人民幣62.0百萬元、101.7百萬元及120.3百萬元，淨利率分別約為15.1%、22.0%、23.8%。據國家發改委及住建部於2013年發佈的《關於加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》，鼓勵實施自來水用水階梯價格，預計未來幾年自來水價格將持續上漲，集團有望受惠於此，提高市政供水及原水供應業務的盈利能力。

在政策方面，中國政府已制定了一系列激勵政策，如《全國城市市政基礎設施建設「十三五」規劃》，以支持市政供水原水供應市場的發展。台州政府出台《台州灣區經濟發展試驗區建設行動計劃》，進一步推動台州大灣區的發展，改善台州的基礎設施系統及總需水量。從行業現狀來看，與浙江省及全國人均水資源相比，台州面臨嚴重的水資源短缺問題，台州2018年人均水資源為1,272立方米，遠低於浙江省及全國水準。2014年至2018年間，台州市城市化率從59.5%增長至63.0%，不斷深化，居民用水量不斷增加，並且預計未來將持續上升，行業前景樂觀。

集團為此進一步加強並向下游拓展業務，以強化向終端用戶輸送自來水的業務。資料披露集團除了向市政供水服務供應商提供原水及市政供水外，於完成台州市供水系統三期及四期的建設後，亦計劃申請直接向終端用戶供應自來水的相關許可證。