【大行报告】国海证券：出口增速可能仍有下行空间

国海证券发表研报指，10月14日，海关总署公布了9月份中国以美元计价的出口、进口增速分別为-3.2%(前值-1%)和-8.5%(前值-5.6%)。出口增速下滑除了基数偏高的影响之外，也反映出外部需求相对疲弱；进口金额增速的超预期下滑主要受到大宗商品价格同比增速下滑的影响，但是可能也意味着短期的內需仍然维持在弱势状态。

该行指，出口仍将维持弱势，进口在年底有望反弹。中美达成第一阶段贸易协定，美国不对2000亿美元中国产品进一步加征5%的关税对于出口而言是正面消息，但是在美方关税已经较高且全球经济面临放缓的压力之下，出口增速可能仍有下行空间；10月份基数偏高，进口增速或有一定下行，但是伴随着內部需求的企稳，仍有望在年底出现反弹。

风险提示：经济低于预期，政策力度不及预期，中美关系持续恶化。