【大行报告】国元国际：维持新天绿色能源(00956-HK)买入评级和目标价3.18港元

国元国际发表研报指，2019年上半年新天绿色能源(00956-HK)实现收入人民币(下同)63.6亿元，同比增长31.5%；实现归属于公司拥有人净利润9.68亿元，同比增长17.7%；每股盈利0.2520元。该公司收入构成中，天然气业务收入42.5亿元，同比增长41.9%，占比66.9%；风电及光伏业务实现收入21.0亿元，同比增长14.3%，占比33.1%。上半年该公司天然气板块实现税后利润3.45亿元，同比增长106.3%。

考虑到去年天然气销量高基数影响，该行预计该公司2019年天然气销气量同比增长约20%至31-32亿立方米。2019年上半年天然气板块税后利润占比达28%，较去年同期提升11个百分点，预计该公司未来2-3年将加大天然气板块的投资，稳步提升该板块盈利占比，长期来看占比或将升至50%左右。

截至2019年6月底，该公司风电累计控股装机容量3977.55MW，上半年新增装机119.4MW，累计核准未开工容量2487.6MW，预计全年新增装机400-500MW。上半年公司风电利用小时数1376小时，较去年同期增加18小时，高于全国平均可利用小时数243小时；期內弃风率为5.64%，同比下降0.79个百分点，预计公司全年风电利用小时数约2300-2350小时。

该公司目前股价对应2019年PE和PB分別为4.8倍和0.6倍，股息率约6.3%。估值优势明显，安全边际高。该行看好该公司A股发行后，未来流通性的改善及估值的提升，维持公司目标价3.18港元，相当于2019年7.2倍PE和0.9倍PB，目标价较现价有50%的升幅，维持买入评级。