【大行報告】國元國際：維持新天綠色能源(00956-HK)買入評級和目標價3.18港元

國元國際發表研報指，2019年上半年新天綠色能源(00956-HK)實現收入人民幣(下同)63.6億元，同比增長31.5%；實現歸屬於公司擁有人淨利潤9.68億元，同比增長17.7%；每股盈利0.2520元。該公司收入構成中，天然氣業務收入42.5億元，同比增長41.9%，佔比66.9%；風電及光伏業務實現收入21.0億元，同比增長14.3%，佔比33.1%。上半年該公司天然氣板塊實現稅後利潤3.45億元，同比增長106.3%。

考慮到去年天然氣銷量高基數影響，該行預計該公司2019年天然氣銷氣量同比增長約20%至31-32億立方米。2019年上半年天然氣板塊稅後利潤佔比達28%，較去年同期提升11個百分點，預計該公司未來2-3年將加大天然氣板塊的投資，穩步提升該板塊盈利佔比，長期來看佔比或將升至50%左右。

截至2019年6月底，該公司風電累計控股裝機容量3977.55MW，上半年新增裝機119.4MW，累計核准未開工容量2487.6MW，預計全年新增裝機400-500MW。上半年公司風電利用小時數1376小時，較去年同期增加18小時，高於全國平均可利用小時數243小時；期內棄風率為5.64%，同比下降0.79個百分點，預計公司全年風電利用小時數約2300-2350小時。

該公司目前股價對應2019年PE和PB分別為4.8倍和0.6倍，股息率約6.3%。估值優勢明顯，安全邊際高。該行看好該公司A股發行後，未來流通性的改善及估值的提升，維持公司目標價3.18港元，相當於2019年7.2倍PE和0.9倍PB，目標價較現價有50%的升幅，維持買入評級。