【大行报告】中泰证券：维持通信行业增持评级

中泰证券发表研报指，9月6日，华为发布全球首款旗舰5GSoC芯片。该行认为，随着终端和网络加速成熟，手机用户对5G的需求逐步增长，该款芯片的推出标志着我国在5G的终端和网络层面都从早期开始领跑全球。

截止至2019年8月31日，通信行业上市公司中报全部披露完毕。从资本开支来看，2019年三大运营商资本开支规划3029亿元，同比增长5.6%，其中340亿元用于5G投资，该行认为2019年运营商资本开支触底回升，将带动产业链回暖；从毛利率来看，产业链毛利率均有所改善；从板块受益节奏来看，无线射频板块最先受益，主要受益于国內5G投资的增长与海外4G建设需求的爆发，主设备商板块持续受益，5G大规模建站需求将持续为产业链公司带来业绩增长，2019Q2主设备商板块营收同比增长46.9%，板块拐点已至；光器件板块随后受益，由于重点客户尚未开始全面导入新产品，2019H1板块营收业绩略有下滑，但随着5G建设的逐步深入，未来光器件板块有望迎来增长。

研报指，随着5G应用的深化，高增长有望持续5年以上，2019H1物联网板块净利增速最快，同比增长64.1%，二季度继续高增长，2019Q2物联网板块净利增速为344.3%；此外，终端行业迎来趋势性增长，由于客户结构优化，项目数量和代客户采购的明显增加，ODM龙头厂商闻泰科技2019H1营收净利规模显着提升，该行认为，5G将带来手机市场拐点与物联新机遇，5G作为人联和物联时代的分界线，未来终端市场规模的将迎来爆发和形态的多元化。

该行指，5G投资进入业绩兑现期，自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大，5G应用将推动云和IOT发展。看好主设备商中兴通讯、烽火通信；基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、京信通信、东山精密；物联网模组与终端：移远通信、广和通、移为通信、高新兴；智能控制器：拓邦股份、和而泰；数据中心：宝信软件、万国数据、光环新网、数据港；交换机：紫光股份、星网锐捷；高速光模块与组件：光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光等。网络安全：中新赛克、深信服，关注手机产业链：闻泰科技、卓胜微、电连技术、麦捷科技、信维通信。维持通信行业增持评级。

风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。