【大行報告】國金證券：A股企業盈利處於回落的尾聲階段

國金證券指出，2019年A股中報整體業績增速溫和回落， A股(非金融)業績增速降至負值區間。從庫存周期來看，A股企業盈利處於回落的尾聲階段。統計來看，全A、全A(剔除金融)、全A(剔除金融、石油石化)中報業績增速由一季報的9.38%、1.30%、2.31%降至6.50%、-2.83%、-2.05%。今年一季報A股業績增速大幅回升更大程度上是因為去年年報“挖坑”所致，若剔除業績“挖坑”的2018Q4，從趨勢來看當前A股業績增速仍在回落中。

展望下半年A股企業盈利增速，從庫存周期角度來看，工業企業存貨增速已接近曆史低位，意味著當前處在主動去庫存尾聲。當主動去庫存結束時，企業收入、盈利增速也將見底回升。