【大行报告】东吴证券：送审稿对高教收购影响有限 估值合理基本面稳健维持推荐

东吴证券发表研报指，近2周高教板块动作不断，释放外延发展的积极信号，带动市场情绪持续向好。该行认为高教政策风险相对较低，低估值+稳健成长的核心逻辑仍在。终稿对高教并购影响预计较小，各家公司外延并购依旧有条不紊进行；而行业依旧拥有足够的外延并购空间，根据目前收购价格，高教公司并购的ROI在10%左右。同时，各上市公司当前账面现金净额较可预见支出相对充裕，依旧有能力持续进行外延并购。此外，学费增长和高职扩招人数增加，保证内生增长稳定。

目前市场担忧的风险为仅所得税会带来实质影响，但考虑所得税后估值依旧较低。而中报披露在即，高教板块在当前市场中业绩确定性高。

考虑到各家公司稳定的高单位数至双位数内生增长、持续的外延预期以及高教板块健康的现金流，该行认为高教公司的估值依旧拥有估值上的吸引力，继续推荐中国新华教育、中国科培、民生教育、希望教育、新高教集团。