看看生產「偉哥」的白雲山有多賺錢，竟引起股東的實名舉報

原創

一提到白雲山（600332-CN；00874-HK），估計大家首先想到的就是該公司生產的王老吉以及金戈（中國偉哥），在中國這兩樣產品基本是人儘皆知。

近期，該公司的金戈產品卻被北京康業元投資顧問有限公司（簡稱，康業元），公開舉報財務造假。北京康業元是廣州白雲山醫藥科技發展有限公司股東之一，合法擁有白雲山科技公司49%的股權，而金戈又是白雲山科技公司的產品。

作為股東，為什麽要舉報自己的公司財務造假呢？我們看完康業元的舉報公開信後發現，主要是因為兩家公司對於金戈產品收益分配存在爭議，導致康業元對白雲山的不滿。

以下是財華社整理康業元舉報材料的重要内容：

從以上我們整理康業元披露白雲山的重點問題來看，白雲山雖然是有違規行為，但是似乎併沒有太重大的問題。

接下來，我們還是針對文中提到的重點問題，來看看會對上市公司產生哪些影響？

財務影響有限、公司名譽「掃地」

首先，在康業元爆出這件事之後，白雲山在港股和A股的股價都出現短線跳水，但是幅度併不大，在5%上下。這也可以側面反映出此次事件對白雲山的綜合影響有限。

具體來看，根據白雲山公佈的數據，2018年分公司白雲山製藥廠生產的金戈實現銷售收入約6.6億元，佔公司當年銷售總收入1.58%；利潤總額為4.0億元，佔公司當年利潤總額9.94%。

從上述數據看，很明顯白雲山的金戈這塊「肉很肥」，佔公司僅僅1.58%的總銷售收入，卻佔到當年淨利潤的9.94%，淨利率非常高，另外，這塊業務上市時間不長，由於進口同類產品的價格比較貴，而金戈性價比優勢明顯，未來空間較大。

這也是康業元舉報白雲山的問題核心，因為這塊收入的淨利潤太高了，未來發展空間又比較大。

從財務角度看，就算康業元反映的問題屬實，但對於白雲山業績併不會產生較大的影響。

根據康業元披露的數據，白雲山2014年4月至2016年10月，進貨7600公斤，虛增成本6232萬元。涉嫌偷稅漏稅，但是金額對上市公司主體來說併不大，就算補繳稅款，甚至處以罰金，也不會對白雲山業績產生實質性影響。

對白雲山正真會產生實質性影響是信譽危機，想想看，如果真的偷稅漏稅，加上大股東侵佔小股東利益，這在二級市場是非常敏感的話題，一旦證實，試問誰還敢去買白雲山的股票。

當然了，針對以上問題，白雲山方面也發佈公告均已否認。

整體財務狀況保持穩健

最後，我們再來看看白雲山的財務狀況，是否健康？

筆者查看白雲山報表之後，發現公司各項償債能力健康，但有一項比較惹人注目，就是該公司的應收賬款由2017年的11.14億元，增加至2018年的108.7億元，增加97.56億元，而當年淨利潤才35.34億元，賺的錢全部記在了賬上，沒有轉化為現金？這也是上市公司最容易作假的地方。

但是，我們查看白雲山2018年經營活動產生的現金流量淨額為52.17億元，高於淨利潤，說明公司運營健康，併不是說賺得錢都記在了賬上，沒有轉化為現金。那麽，公司新增加的應收賬款哪里來的？

這個我們在白雲山2018年年報中找到了答案，主要是因納入醫藥公司、王老吉藥業，導致應收賬款出現大增112.95億元，所以，2018年實際公司的回款賬款良好。

截至現在，我們把康業元舉報白雲山的原因、對白雲山會產生的影響，及白雲山自身的一些重點財務問題作了分析，可以得出白雲山的經營狀況和財務狀況都良好，主要是在與小股東的利益分配上產生了分歧，導致被小股東合理舉報。