看看生產「偉哥」的白雲山有多賺錢,竟引起股東的實名舉報

日期:2019年7月22日 下午6:08作者:鄭鵬超 編輯:李雨謙
看看生產「偉哥」的白雲山有多賺錢,竟引起股東的實名舉報

一提到白雲山(600332-CN;00874-HK),估計大家首先想到的就是該公司生產的王老吉以及金戈(中國偉哥),在中國這兩樣產品基本是人儘皆知。

近期,該公司的金戈產品卻被北京康業元投資顧問有限公司(簡稱,康業元),公開舉報財務造假。北京康業元是廣州白雲山醫藥科技發展有限公司股東之一,合法擁有白雲山科技公司49%的股權,而金戈又是白雲山科技公司的產品。

作為股東,為什麽要舉報自己的公司財務造假呢?我們看完康業元的舉報公開信後發現,主要是因為兩家公司對於金戈產品收益分配存在爭議,導致康業元對白雲山的不滿。

以下是財華社整理康業元舉報材料的重要内容:

從以上我們整理康業元披露白雲山的重點問題來看,白雲山雖然是有違規行為,但是似乎併沒有太重大的問題。

接下來,我們還是針對文中提到的重點問題,來看看會對上市公司產生哪些影響?

財務影響有限、公司名譽「掃地」

首先,在康業元爆出這件事之後,白雲山在港股和A股的股價都出現短線跳水,但是幅度併不大,在5%上下。這也可以側面反映出此次事件對白雲山的綜合影響有限。

具體來看,根據白雲山公佈的數據,2018年分公司白雲山製藥廠生產的金戈實現銷售收入約6.6億元,佔公司當年銷售總收入1.58%;利潤總額為4.0億元,佔公司當年利潤總額9.94%。

從上述數據看,很明顯白雲山的金戈這塊「肉很肥」,佔公司僅僅1.58%的總銷售收入,卻佔到當年淨利潤的9.94%,淨利率非常高,另外,這塊業務上市時間不長,由於進口同類產品的價格比較貴,而金戈性價比優勢明顯,未來空間較大。

這也是康業元舉報白雲山的問題核心,因為這塊收入的淨利潤太高了,未來發展空間又比較大。

從財務角度看,就算康業元反映的問題屬實,但對於白雲山業績併不會產生較大的影響。

根據康業元披露的數據,白雲山2014年4月至2016年10月,進貨7600公斤,虛增成本6232萬元。涉嫌偷稅漏稅,但是金額對上市公司主體來說併不大,就算補繳稅款,甚至處以罰金,也不會對白雲山業績產生實質性影響。

對白雲山正真會產生實質性影響是信譽危機,想想看,如果真的偷稅漏稅,加上大股東侵佔小股東利益,這在二級市場是非常敏感的話題,一旦證實,試問誰還敢去買白雲山的股票。

當然了,針對以上問題,白雲山方面也發佈公告均已否認。

整體財務狀況保持穩健

最後,我們再來看看白雲山的財務狀況,是否健康?

筆者查看白雲山報表之後,發現公司各項償債能力健康,但有一項比較惹人注目,就是該公司的應收賬款由2017年的11.14億元,增加至2018年的108.7億元,增加97.56億元,而當年淨利潤才35.34億元,賺的錢全部記在了賬上,沒有轉化為現金?這也是上市公司最容易作假的地方。

但是,我們查看白雲山2018年經營活動產生的現金流量淨額為52.17億元,高於淨利潤,說明公司運營健康,併不是說賺得錢都記在了賬上,沒有轉化為現金。那麽,公司新增加的應收賬款哪里來的?

這個我們在白雲山2018年年報中找到了答案,主要是因納入醫藥公司、王老吉藥業,導致應收賬款出現大增112.95億元,所以,2018年實際公司的回款賬款良好。

截至現在,我們把康業元舉報白雲山的原因、對白雲山會產生的影響,及白雲山自身的一些重點財務問題作了分析,可以得出白雲山的經營狀況和財務狀況都良好,主要是在與小股東的利益分配上產生了分歧,導致被小股東合理舉報。

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