【大行報告】中泰證券：蘇寧家電零售護城河寬闊 家電現金牛支撐戰略拓展

中泰證券發表研報指，目前市值超過千億美元的美國零售企業有5家，中國僅有阿里一家。eMarketer預計2019年中國將超越美國成為全球最大的零售市場，未來十年内中國零售板塊有望湧現新的巨頭。在市值超過100億美元的零售企業中，蘇寧易購(002024-CN)線上線下融合模式最優，以家電零售現金牛為基石，戰略拓展零售生態圈，估值思路逐漸向京東、亞馬遜看齊。蘇寧家電零售護城河寬闊，家電現金牛支撐戰略拓展。

中泰認為，以家電零售現金牛為基石，戰略拓展零售生態圈。預期小店業務二季度出表後，上市公司將享有小店供應鏈銷售收入;考慮反壟斷審批期，預期家樂福中國四季度完成併表。綜上預計公司2019-2021年營業收入為3,105/4,084/4,773億元，同比增長27%/32%/17%;實現歸母淨利潤169.05/33.69/48.26億元。