【大行报告】中泰证券：苏宁家电零售护城河宽阔 家电现金牛支撑战略拓展

中泰证券发表研报指，目前市值超过千亿美元的美国零售企业有5家，中国仅有阿里一家。eMarketer预计2019年中国将超越美国成为全球最大的零售市场，未来十年内中国零售板块有望涌现新的巨头。在市值超过100亿美元的零售企业中，苏宁易购(002024-CN)线上线下融合模式最优，以家电零售现金牛为基石，战略拓展零售生态圈，估值思路逐渐向京东、亚马逊看齐。苏宁家电零售护城河宽阔，家电现金牛支撑战略拓展。

中泰认为，以家电零售现金牛为基石，战略拓展零售生态圈。预期小店业务二季度出表后，上市公司将享有小店供应链销售收入;考虑反垄断审批期，预期家乐福中国四季度完成并表。综上预计公司2019-2021年营业收入为3,105/4,084/4,773亿元，同比增长27%/32%/17%;实现归母净利润169.05/33.69/48.26亿元。