【大行報告】中泰證券：復星醫藥(600196-CN)強力補充產品管線 維持買入

中泰證券發表研報指，2019年6月25日，公司公告控股子公司錦州奧鴻藥業有限責任公司以不超過5.9億元參與中國國投高新產業投資有限公司出讓力思特製藥5475.2825萬股股份的公開掛牌競購;及以1.57億元通過協議受讓成都力思特投資(集團)有限公司以及黃紹淵先生等7名自然人合計持有的力思特製藥1580.84萬股股份。完成後奧鴻藥業將共計持有力思特製藥97.8251%股權。此項交易完成後，錦州奧鴻將擬受讓霍爾果斯邀月咨詢有限公司擁有的在研品種「甲氧依託咪酯鹽酸鹽及註射用甲氧依託咪酯鹽酸鹽」(「ET-26」)及「鹽酸噴他佐辛酯」的知識產權及其他相關權利。本次收購是公司產品管線的強力補充，是公司又一大治療類產品管線佈局。此外，公司產品升級叠代正在發生。

中泰預計2019-2021年營業收入分别為291.13億元、359.53億元、429.16億元，同比增長16.83%、23.50%、19.37%;歸母淨利潤分别為34.81億元、43.27億元和54.64億元，同比增長28.55%、24.29%、26.28%;對應EPS分别為1.36、1.69和2.13元。公司是國内創新藥龍頭企業之一，主業增長較為穩健、估值便宜，2019年起創新藥逐步進入收獲期，維持2019年合理估值區間1044-1218億元(PE30-35倍)，維持買入評級。