【大行报告】中泰证券：复星医药(600196-CN)强力补充产品管线 维持买入

中泰证券发表研报指，2019年6月25日，公司公告控股子公司锦州奥鸿药业有限责任公司以不超过5.9亿元参与中国国投高新产业投资有限公司出让力思特制药5475.2825万股股份的公开挂牌竞购;及以1.57亿元通过协议受让成都力思特投资(集团)有限公司以及黄绍渊先生等7名自然人合计持有的力思特制药1580.84万股股份。完成后奥鸿药业将共计持有力思特制药97.8251%股权。此项交易完成后，锦州奥鸿将拟受让霍尔果斯邀月咨询有限公司拥有的在研品种“甲氧依托咪酯盐酸盐及注射用甲氧依托咪酯盐酸盐”(“ET-26”)及“盐酸喷他佐辛酯”的知识产权及其他相关权利。本次收购是公司产品管线的强力补充，是公司又一大治疗类产品管线布局。此外，公司产品升级迭代正在发生。

中泰预计2019-2021年营业收入分别为291.13亿元、359.53亿元、429.16亿元，同比增长16.83%、23.50%、19.37%;归母净利润分别为34.81亿元、43.27亿元和54.64亿元，同比增长28.55%、24.29%、26.28%;对应EPS分别为1.36、1.69和2.13元。公司是国内创新药龙头企业之一，主业增长较为稳健、估值便宜，2019年起创新药逐步进入收获期，维持2019年合理估值区间1044-1218亿元(PE30-35倍)，维持买入评级。