中國旺旺時隔4年扭虧為盈，機構調高目標價

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中國旺旺控股有限公司，下稱「旺旺」(00151-HK)發佈公告，集團獨立非執行董事及審核風險管理委員會、薪酬委員會及提名委員會的會員，李光舟於2019年6月19日因病故逝世。

於李光舟逝世後，公司將根據上市規則第3.11條儘其最大努力物色適合人選，儘快於李光舟逝世日期起的三個月内填補空缺。

市場人士分析認為，此事件對公司影響不大。

同日，瑞信發表研究報告顯示，中國旺旺2020至2021年度盈利預測調高3至4%，達到36.62億元人民幣及38.6億元人民幣，併將其目標價由6.2港元微升至6.4港元，維持評級「中性」。

從瑞信發表的研究報告了解，此次瑞信將中國旺旺目標價微升而上半年則各增長3.2%及7.1%與中國旺旺的業績情況有直接的關係。

2018財年業績超預期

旺旺發佈2018財年（2018年4月1日至2019年3月31日）業績報告顯示，報告期内，中國旺旺業績實現止損，營收達到反超。公司實現收益207.12億元（人民幣，下同），同比增長2.8%；本公司權益持有人應佔利潤34.77億元，同比增幅在11.6%左右。成為中國旺旺自2014年以來，淨利潤首次實現雙位數增長態勢。

2008年，旺旺在香港主板上市，股價一路高歌，2014年，旺旺市值由最低時的200多億港元漲到逾1440億，依然保持上市零食企業市值的最高紀錄，即使是中國台灣巨頭康師傅市值最高時也不過1400億港元。

旺旺成功的關鍵莫過於三點：通渠道、撒廣告、推新品。但到了2014年，這種玩法失效了。

隨著公司的產品結構升級、調價、成本壓力等問題出現，阻礙了旺旺的前進之路。

2014年旺旺初顯頹勢，據中金在調研報告中提及，旺旺的營收、淨利從2014年起連續3年下滑，營收減少16.53%。截止2018年10月20日收盤，旺旺市值僅712億港元，相較最高峰的1440億港元，市值縮水近一半。

從產品品類上看，旺旺產品主要分為米果類（比如雪餅、仙貝、米餅、小小酥、大禮包等）、乳品及飲料（旺仔牛奶、邦德咖啡等）、休閑食品類（旺仔小饅頭、QQ糖、牛奶糖、碎冰冰、果凍等）及其他（酒類及其他食品）。

2017年，旺旺的米果及休閑類食品合計佔比總收益52.5%，乳品及飲料佔比47.2%。從財報情況來看，三大主營業務降幅較大的就是乳品毛利率，下滑佔比5.2%。

連年下滑的業績背後，是旺旺近年來逐漸消退的品牌影響力。雖說經歷了產品調整等多種嘗試，效果併不明顯。

此外，隨著休閑食品行業入局者不斷增加，品牌零售商發展迅猛，新快消零食界的格局也逐漸定型：形成三只松鼠、百草味、良品鋪子三強格局，旺旺在多重衝擊下的，無論是經營還是發展，都顯得愈發艱難。

據前瞻產業研究數據顯示，當前中國休閑零食行業規模達5000億元，2017年休閑食品行業企業數量達2771家，同比增長4.42%。旺旺面臨的同行業壓力較大。

旺旺自救

面對不斷下滑的營收以及逐漸縮水的市值，中國旺旺開始採取措施自救。2015年，旺旺針對目標消費群體及產品訴求重點，開啓了多品牌策略，想要解決客戶越來越個性化的問題，變得年輕化。

隨後，旺旺推出一係列新品牌，如「黑皮」「哎喲」「那多利」「辣人」等新品類，包含果凍、梅酒、方便面等新產品。

2016年下半年，又陸續推出乳飲類新品，為消費者提供多元化選擇。但是眾多新品牌、新產品的推出，併沒有扭轉中國旺旺營收下滑的趨勢。

2017年對於旺旺來說意義非凡。為了早日擺脫業績頹勢，旺旺在這一年加大自救力度。先是修改了財政年結日，將春節旺季納入到新財年當中，後又在營銷和銷售方面下功夫。

修改了財政年結日，使得上一財年營收錄得6.6%的增長，但淨利方面依舊沒能得到扭轉，同比下滑6.6%，對於下滑原因，旺旺歸結為包裝及部分原材料上漲導致。

除了修改財政年節日，旺旺開始在營銷和渠道方面下功夫。

在營銷上，旺旺與神奇馬戲團電影IP合作，借助上映實現推廣宣傳。作為贊助商與故宮一起舉行工藝活動，推出《旺仔全知道》等。

在渠道方面，旺旺採取線上線下相結合的營銷模式，滿足資源新零售相結合，根據當前市場環境優化產品。

同時旺旺借助電商加快佈局。對母嬰、冷鏈、自動售貨機、旺仔主題門店等新興消費渠道實施佈局，海外市場也為旺旺的業績增長貢獻了一定力量。

這樣的努力終究迎來了業績上的上升。2018年財報顯示，旺旺米果類收益增長3.9%至58.13億元，其中大禮包增長6.9%，仙貝、雪餅品類創造了上市以來的收入新高。乳品及飲料類收益增長1.6%至97.3億元，其中佔比90%以上的旺仔牛奶微增1.7%，但與巅峰時期的百億營收相比，仍有一定的差距。休閑食品類收益增長3.5%至51.01億元，糖果類產品增長7.0%，憑借新品「凍癡」的良好表現，冰品增長8.1%。

2018年財報顯示，旺旺在營收方面首次被競品達利食品以208.6億元反超，淨利潤34.77億元也稍遜於達利食品的37.17億元。不過值得欣慰的是，旺旺整體毛利率上升2.7個百分點，達到45.4%，比達利食品38.6%的毛利率高出很多。

雖說旺旺新業績較之前有了很大的進步，但旺旺的總負債已經達到144億元，想要有所改變，還需要很努力。