【大行報告】山西證券：CPI上行利好超市業績 可選龍頭永輝超市

山西證券發佈零售行業的研報指出，4月受節假日錯位、增值稅下調等因素影響，部分宏觀指標波動較大，社零增速階段性走低但仍在預期範圍之内，近年來簡政放權、減稅降費等一係列政策的實施有利於市場信心的持續改善，激發居民需求和消費潛力，建議配置業績穩健、防禦性較強的超市板塊，併適時關註Q2社零及可選消費數據走勢決定百貨、連鎖板塊的估值修復週期所處位置，建議逢低佈局併關註以下幾條主線：在溫和上漲的經濟運行區間内，受益必選消費穩健增長、食品CPI階段性走高，超市同店增速持續向好，關註永輝超市(601933-CN)、家家悅(603708-CN)。

百貨行業受宏觀經濟波動影響較為明顯，目前仍處轉型探索期，龍頭企業選擇發展購物中心豐富實體業態提升客流及坪效，認為低估值龍頭仍然具備估值修復的機會，關注天虹股份(002419-CN)、王府井(600859-CN)。

消費分級背景下，一二線城市的品質消費市場和叁四線城市的大眾消費市場仍然存在一定增量空間，有能力通過消化這部分增量持續提升行業集中度的線上線下龍頭企業，關注蘇寧易購(002024-CN)、南極電商(002127-CN)。