【大行報告】瑞銀財富管理：今年亞洲股市仍有上行潛力

【財華社訊】瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區股票主管葉勇俊(Hartmut Issel)發表報告指出，儘管美國徵收新關稅的威脅以及中國的潛在反制措施必然會使事態複雜化，但只要雙方最終達成協議，今年亞洲股市還有上行潛力。

美國和中國貿易緊張局勢重燃。隨著投資者重新調整風險評估，不確定性再度捲土重來。亞洲股票市場也在貿易緊張局勢升級後回吐先前部份漲幅。在投資者對前景轉為謹慎後，亞洲（日本除外）股票的股價淨值比已跌破長期平均值1.6倍，回到1.46倍。因此，如果對於部份撤銷現行關稅的基準情景成為現實(報告預計將在今年晚些時候實現)，則將帶來中高個位數的上行潛力。

根據報告的估算，美國對2000億美元中國進口商品永久實施25%的關稅，將導致亞洲獲利下降低個位數百分點。若關稅範圍擴大至所有中國輸美商品，對獲利的衝擊將上升至高個位數至低雙位數。在美國對中國商品全面加征關稅的風險情景下，市場擔心關稅實施的時間將延長，估值可能暫時下行。然而，這樣的調整應會為時短暫，因中國通常在這種情況下將會推出貨幣及財政刺激措施，而這將提振投資情緒。

實際上，如果美國的關稅對經濟活動構成壓力—中國今年的國內生產總值（GDP）成長可能因此下滑至6%（預期為6.2%），那麼中國央行可能會延長或加大貨幣政策寬鬆力度，並推出更為積極的財政政策；報告預計，中國還將下調存款準備金率50-150個基點。其他的有利措施可能還包括進一步向中小企業提供貸款或加大基建支出，這應有助於提振投資，緩衝下半年經濟下行壓力。許多其他亞洲央行很可能跟隨中國的步伐而放寬貨幣政策。

中國政府的反制措施仍不太明朗。中國已宣佈將進行反制，可能很快會公佈一系列措施。不過，如果中方像以往那樣有所克制，那麼這些措施不一定會導致事態進一步升級。而且，即便近期局勢升級，報告預計雙方也將繼續進行談判。不過，投資者也不應認為正在進行的貿易談判會毫無波瀾，即便在達成貿易協定後仍可能會有摩擦。

對中國股市而言，關稅上調可能會導致近期波動加劇。但報告預計，中國政府將推出更多貨幣及財政刺激措施，以緩解關稅升級對中國經濟帶來的潛在負面影響。因此，看好房地產、材料、必需消費品和基建行業，因這些行業有望受益於政府的進一步寬鬆措施。