【大行報告】中泰證券：維持鋼鐵行業中性評級

中泰證券發表研報指，本周上證綜合指數下跌5.64%，鋼鐵板塊下跌8.26%。三月經濟數據全面超預期引發市場對政策轉向擔憂升級，加之連續上漲後整體權益資產估值已接近合理水平，短期兌現收益導致近階段板塊跟隨市場調整幅度較大，然而這並不意味著基本面出現變化。

從政府部門表態來看目前政策效用已經得以體現，繼續加碼已無必要，但這不是轉向信號，政策連貫性不會因為短期數據半途而廢，該行預計貨幣政策與財政政策依然保持，需求端持續性將繼續超出主流判斷。近期行業中觀層面表現依然穩健，符合該行年度策略《進退之間》判斷：缺乏約束的鋼鐵供給端不斷創出天量，與此同時需求顯示更具韌性，進退之間庫存保持正常去化速度，鋼鐵盈利重新恢複到之前高位。雖不及之前極值，但絕對盈利水平在行業曆史上仍屬於非常優秀狀態。

維持鋼鐵行業中性評級。最近鋼鐵行業一季報陸續公布，數據基本符合行業態勢，在極端超高基數下，行業普遍回落幅度較大，更多為之前高估盈利向正常盈利進行回歸。如果目前盈利持續跨度拉長後，估值端有重新修複的機會。可以關注行業內優秀標的如寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、南鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光等。同時受益於鐵礦價格上漲的標的如河北宣工、海南礦業、金嶺礦業等。

風險提示：宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;供給端壓力持續增加。