寶寶樹業績穩健增長，「母嬰經濟」備受矚目

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3月28日，寶寶樹(01761-HK)在港召開上市後首次業績發佈會。財報顯示：2018年，寶寶樹總收入由2017年的7.3億元(人民幣，下同)增加4.2%至7.61億元；經調整利潤淨額由2017年的1.39億元增加至1.62億元，同比增加15.8%。在全球宏觀經濟下滑等不利影響下，生態經濟佈局日益完善的寶寶樹業績逆勢增長，且盈利能力得到大幅提升，展現了母嬰經濟的抗週期性與行業領軍企業的規模效應。

近期，寶寶樹好事不斷，備受市場關註。2018年11月，獲阿里巴巴、復星集團等入股的寶寶樹成功赴香港上市，并獲超額認購。2019年3月，寶寶樹獲納入港股通和恒指綜合指數，全面拓展更多的投資力量。近日，在盈利能力、商業模式、用戶規模、全球化佈局的持續增長與驅動下，寶寶樹又交出一份亮眼的財報數據。

正如寶寶樹創始人兼CEO王懷南對公司的展望：「下一個十年通過聚焦業務的戰略性拓寬和升級，寶寶樹將成為一家全球母嬰經濟領域及國際資本市場中的優秀企業。」

多元化盈利能力助力收入穩健增長

目前，寶寶樹旗下有兩大平台：1)旗艦平台寶寶樹孕育，包括手機應用程序和PC及WAP端babytree.com；2)手機平台寶寶樹小時光，這是一個專註於兒童發展的社交記錄媒介，是寶寶樹孕育平台的延伸。基於這兩個平台所提供的產品與服務，寶寶樹精準地滿足了中國年輕家庭的四個基本需求：知識獲取、交流交友、記錄分享以及購物消費，并以此搭建起了一個完善的年輕家庭服務生態體系。

寶寶樹的盈利模式中，廣告、電商及知識付費模式最為成熟。寶寶樹具有極強的品牌優勢，通過寶寶樹孕育和小時光兩個平台打造自身流量優勢，結合場景將流量變現。

2018年，來自移動應用程序的廣告收入繼續成為寶寶樹的主要收入來源，廣告業務收入增長60.1%，佔2018年收入的86.9%。其中：與母嬰并無直接相關的廣告收入佔廣告總收入的百分比由2017年的22.8%增加至2018年的27.8%，表明越來越多的家庭消費品牌將寶寶樹視為推出開展廣告營銷活動的有效媒體平台。寶寶樹計劃在未來將進一步擴展其客戶群，如汽車製造商、化妝品及其他非母語相關產品及服務領域。值得一提的是，得益於與阿里巴巴合作的不斷深化，2018年來源於阿里巴巴的廣告收入為4490萬元，佔廣告總收入的7.5%，預計該部分的收入在未來將會大幅增加。

此外，知識付費業務也是寶寶樹增長強勁的板塊。2018年，寶寶樹的知識付費業務增長15.9%。該公司計劃於2019年大力投入搭建知識付費團隊，計劃從單一知識購買模式升級為訂閱模式，以便用戶系統地享受體系化的知識内容庫。為此，寶寶樹近期於平台上引入「小星醫生」，以豐富知識付費產品採集。小星醫生為寶寶樹與主要股東復星合作新開發的健康醫療服務品牌。有關合作旨在提高該公司整合高質量資源的能力，以滿足年輕家庭(包括兒童及父母)從孕期到到上學齡前階段的需求。

2018年，寶寶樹與阿里巴巴達成戰略合作，寶寶樹負責用戶端運營管理，阿里巴巴提供電商運營服務，以此降低電商後端運營成本，提升效率及用戶體驗。在28日的寶寶樹2018業績發佈會上，寶寶樹創始人兼CEO王懷南進一步表示：「我們一緻認為與阿里的合作將解決寶寶樹四大核心需求之一的消費，能夠在2019年Q2上線之後雙方的算法將打通，將一起結合阿里巴巴的數據和寶寶樹的數據，以及雙方的算法，精準的為寶寶樹的用戶在寶寶樹的電商上做一套獨立的算法，既不完全等同於阿里巴巴的算法，也不完全等同於寶寶樹的算法，這是對中國年輕女性推薦最好的算法。」

與此同時近日，寶寶樹宣佈完成了微信生態領域的戰略佈局。憑借著與阿里在電商領域的合作，以及微信巨大的流量端口，寶寶樹將更加深入母嬰垂直領域生態的佈局，收入構成也更加多元化。

商業模式延伸用戶生命週期，用戶規模持續增長

母嬰行業需求極具剛性，不會因為經濟轉差就降低需求，而且隨著城市化發展，年輕父母的育兒觀念也在不斷進步，對孕育下一代有更高的要求和需求。因此，延長用戶生命週期是寶寶樹不斷追求的目標。寶寶樹創始人兼CEO王懷南先生表示，動蕩的時代仍然有一些商業真理不會改變，希望寶寶樹這樣的母嬰旗艦是一家抗週期、抗幹擾，長期發展的好公司。

當前，母嬰行業在產品形態、營銷、流量渠道等方面都有了革新性的變化。誰能抓住歷史的機遇，從人群需求出發，擴大母嬰產業鏈中的嬰兒護理用品、早期教育服務、母嬰跨境電商等細分領域的市場規模，實現用戶體驗與運營效率的平衡，誰就有機會佔領市場，成為母嬰行業的獨角獸。實現生態化的共建，促進全領域的整合，是母嬰經濟領域企業走向成功的重要商業模式。

而建立母嬰經濟生態化，延長用戶生命週期就顯得尤為重要。延長用戶生命週期需要以定製化和產品創新為重心，提供上乘的客戶體驗，以建立和維護具有更長生命週期的忠誠客戶群。為升級手機應用程序上主要產品的核心功能，進一步優化用戶體驗，寶寶樹加大了產品的研發力度。2018年，寶寶樹的研發開支為1.25億元，同比增加59.6%。

此外，寶寶樹利用資本優勢投資的微信生態系統兩個領先平台「爸媽營」和「Momself」，寶寶樹以此番投資鞏固自身在中國年輕家庭服務市場流量優勢，提升微信生態影響力，并深化内容、社交兩大核心能力，將產品與服務延展至全年齡段的年輕家庭用戶，進而提升流量變現能力。

資料顯示，爸媽營目前擁有超過1000萬的父母用戶，廣泛覆蓋了0-16歲的年輕中產家庭，已經成長為微信生態中最具影響力的親子生活綜合服務平台，業務涵蓋中產家庭最關註的教育、旅行、購物、生活四大領域。Momself的定位是「3億中國媽媽的終身學習平台」，通過微信和線下社群，為年輕媽媽提供付費課程和心理關懷服務。

高質量且專業的内容搭建、產品創新+流量導入，強大的創新能力及社交功能，形成一個溫暖而又充滿活力的社區，成為寶寶樹成功吸引廣大用戶群體的重要推動力。2018年，寶寶樹的用戶群達平均1.44億月活躍用戶總數；於移動設備(包括WAP端及移動應用程序)的平均月活躍用戶總數達8860萬，主要源自於移動應用程序月活躍用戶量由2017年的1680萬增長至2018年的2300萬，同比增長36.9%；寶寶樹孕育的平均月活躍用戶由2017年的1490萬人增長至2018年的1840萬，同比增長23.4%。小時光的平均月活躍用戶由2017年的186萬增長至2018年的425萬，同比增長128%。

憑借優秀的商業模式及強大的流量基礎搶佔市場，有利於寶寶樹把握母嬰市場巨大的增長機遇。沙利文的報告顯示，中國年輕家庭消費市場規模總量於2019年有望達到14.3萬億元，并於2022年有望達人民幣21.5萬億元。市場前景廣闊，寶寶樹通過產品創新與技術研發，加之行業資源整合，有望在未來進一步挖掘母嬰消費市場潛力。

以投資促合作，加快全球化佈局

一直以來，寶寶樹密切關註全球範圍内的年輕家庭，并緻力於對外輸出領先的母嬰家庭服務與内容。王懷南認為因此，全球化成為寶寶樹上市後的重要發展戰略。

「行業整合是寶寶樹四個戰略方向的第三大方向，產品、收入、效率、多樣性、行業整合國際化，行業整合沿著三個方向做，第一個最重要的，儘管今天我們是行業的領養羊，我們仍然認為整合高質量的流量入口，這是我們整合第一大思路，我們也希望帶來高增長，如果有優秀的國外標的，我們在國際上通過整合的形式邁出第一步。我們的投資并購是很重要的戰略方向，無論是APP的競品，他們也佔據了一點份額，還是微信生態，簡單來說，股東會陸續看到年輕媽媽在哪里，我們的戰略整合就在哪里。」對於國内外行業整合佈局王懷南這樣談到。

繼戰略投資爸媽營和Momself兩大年輕家庭服務品牌後，3月20日，寶寶樹宣佈完成對印度發展最快的育兒社區之一Healofy的A輪融資領投，螞蟻金服參與發起的BAce Capital，與eBay創始人發起的知名基金Omidyar Network參與跟投，各投資人合計投資總額近千萬美金。

根據行業增長向頭部企業靠攏的聚集效應，以及母嬰多元化消費引導母嬰產業從狹義向廣義演變所獲得的增長，在通過并購、投資實現成本與業務内化的過程中，寶寶樹可以低成本的優勢獲得流量聚攏效應。

數據顯示，寶寶樹各項數據目前在母嬰信息類平台中位列第一。流量線上化、垂直化、社交化的趨勢在寶寶樹的發展模式上得到共振。接下來的趨勢就是垂直鏈條的内部整合與價值鏈閉環的塑造。其中以投資促合作無疑是重要的手段之一，通過與被投企業的相互賦能，并不斷挖掘基於雙方業務優勢高度契合下所產生的協同效益，寶寶樹未來將建立起廣泛、頭部的年輕家庭產業聯盟，并加速實現全球家庭產業生態佈局。