【大行报告】52亿！春节票房有望创历史纪录，8部国产片背后是这些A股

日期：2019年2月10日 下午12:32

要说这个春节谁最忙，非电影院莫属！8部国产大片累计票房已超过52亿！

最新数据显示，截至2月10日9:00，《流浪地球》票房达16.83亿，《疯狂的外星人》票房达13.23亿，《飞驰人生》位居第三，票房达9.52亿。整体来看，8部国产大片累计票房已超过52亿。距离去年春节档57.71亿的历史纪录已经不远。

影片的幕后，更多是资本的博弈。特別是，今年春节档A股上市公司参与度明显提升。简单来看，《流浪地球》对应中国电影和北京文化，《疯狂的外星人》对应光线传媒，《飞驰人生》对应万达电影和光线传媒，《新喜剧之王》对应中国电影和新文化，《熊出没·原始时代》对应万达电影。

按照当前票房来看，中国电影、北京文化和光线传媒有望受益最大。面对热闹非凡的电影春节档，A股影视板块节后有望覆苏。据券商中国记者统计，A股市场共有28只影视股，包括华策影视、光线传媒、万达电影、中国电影、北京文化、横店影视、上海电影等等。值得注意的是，影视股中业绩暴雷的也不少，投资者应当心。

还记得2017年北京文化凭借《战狼2》一战成名，从电影上映首日到破《美人鱼》票房纪录当日，8个交易日內涨幅接近60%，公司市值暴涨55亿元。

疯狂的“春节档”

8部国产大片在大年初一同台竞技，成就了十年来最拥挤的春节档。猫眼数据，大年初一，內地电影市场总票房14.54亿，创下国內单日票房新高。这一票房数据，接近2004年全年的总票房（15亿元）。

截至2月10日9:00，《流浪地球》票房达16.83亿，《疯狂的外星人》票房达13.23亿，《飞驰人生》位居第三，票房达9.52亿。整体来看，8部国产大片累计票房已超过52亿。

华泰证券传媒分析团队认为，基于对2019年春节档上映电影数量、头部电影质量和银幕数的考虑， 2019年春节档电影总票房将超越2018年同档期，有望实现10%-20%的增长。市场有观点担心2018年春节档票房基数较高，2019年春节档票房实现增长较为困难。现在口碑是决定电影票房空间的核心要素，覆盘2018年春节档后发现，虽然档期票房高达57.71亿，但是猫眼评分过9的电影只有两部（不考虑动画片），其他电影质量并不十分过硬，综合考虑2019年春节档综合评分较高的电影大概率将超过两部，从而有望推动2019年春节档票房再创纪录。

不仅数据如此火爆，新年伊始，国家版权局发布了2019年第一批重点作品版权保护预警名单，今年春节档上映的《流量地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》、《廉政风云》《神探蒲松龄》、《熊出没·原始时代》、《小猪佩奇过大年》等8部国产电影悉数入选。

影片幕后的A股上市公司

影片的幕后，更多是资本的博弈。

从最拥挤春节档A股上市公司参与度来看，A股影视公司参与度明显提升。华泰传媒团队认为，在制片环节的参与能带来更多业绩上的贡献，从而增加业绩弹性，从这点上看，2019年春节档对于电影板块的催化也要强于2018年。

《流浪地球》发行公司为中国电影股份有限公司、北京京西文化旅游股份有限公司，涉及两家A股上市公司中国电影和北京文化，其中北京文化为主投、主发行。

《疯狂的外星人》发行公司为霍尔果斯青春光线影业、山南光线影业、无锡宝唐影业，而霍尔果斯青春光线影业、山南光线影业正是光线传媒的全资子公司。

万达电影曾在互动平台上透露，公司对2019年度投资制作的影片已有详细规划，其中包括参与投资并在春节档上映的《飞驰人生》《熊出没·原始时代》等影片。

中国电影还参与出品了《新喜剧之王》，新文化也是该片参投方之一。

光线传媒持股的猫眼也参与出品了《飞驰人生》。

影视板块有望迎来新起点

光大证券估计，预期春节档期票房同比增速落在10%-20%区间，关注对相关影视公司业绩的积极影响；影视行业补税自查自纠阶段结束，行业税收问题得到部分化解，未来发展更加规范；网络游戏第三、四批版号本周发放，审批节奏加快。

国联证券研报中提到，1月已经进入贺岁档期，建议关注影视板块机会。今年的贺岁档主要影片主要集中于春节档，包括《疯狂外星人》（光线传媒）、《飞驰人生》（博纳、猫眼）、《流浪地球》（中国电影、北京文化）、《新喜剧之王》等，预计春节档期有望对电影板块形成催化，建议春节档期之前关注电影板块的主题投资机会。

春节档的热闹有望传递至A股市场，据券商中国记者统计，A股市场共有28只影视股，包括华策影视、恒信东方、欢瑞世纪、光线传媒、万达电影、中国电影、北京文化、横店影视、上海电影、视觉中国、中视传媒等等。值得注意的是，影视股中业绩暴雷的也不少，投资者应当心。

国开证券表示，短期建议投资者依照行业两条投资主线，秉承自下而上的选股思路关注重点个股机会：

一是受益于春节档影片高票房预期下的相关电影制作及院线龙头，建议关注目前预售排名靠前的《疯狂外星人》、《飞驰人生》、《流浪地球》等影片的出品方，如光线传媒、中国电影和北京文化；院线方面建议关注行业龙头万达电影和横店影视。

二是直接受益于版号恢覆因素下的游戏行业相关龙头。自版号恢覆以来已有84款游戏获得版号，第三批版号预计也将于近日公布，在前期市场洗牌及股价持续调整下，游戏行业內公司股价多处于历史低位。

光大证券研报中提到，娱乐消费需求将长期景气，越富裕越娱乐。技术、政策共同推动行业发展，集中度持续提升，行业将由少数传媒集团主导。从成长到成熟，行业迎来变局，从之前的高速成长、无序的狂奔，如今越来越规范化，迎来新的机会。內容的供给与需求供需将重构，渠道平台拥有更强议价权。扶持政策未变，强调回归行业本源。版权保护空前严厉，给予內容付费市场良好环境。

影视行业的规范之路

引发影视行业“动荡”的导火索正是，去年5月28日崔永元通过微博曝光影视明星阴阳合同。如今来看，已经过去半年多时间，许多事物已物是人非，冰冰已不是以前的冰冰，A股影视股几近腰斩。

一份数据显示，自去年6月份开始至9月份四个月时间，超过100家注册地为霍尔果斯的影视公司申请注销，包括了如徐静蕾、冯小刚等多位知名艺人担任法人或持股的企业，政策红利的消失、阴阳合同的发酵、行业制度的规范管理，让明星资本纷纷撤出这个曾经的避税天堂。

影视行业的规范不仅如此，针对影视行业天价片酬的问题，中央宣传部、文化和旅游部、国家税务总局、国家广播电视总局、国家电影局等联合印发《通知》，要求加强对影视行业天价片酬、“阴阳合同”、偷逃税等问题的治理，并划定了“全部演员、嘉宾的总片酬不得超过40%”的政策红线。

去年8月11日，优爱腾携手六家影视制作公司发布《联合声明》抵制不合理片酬和偷逃税。次日，以华谊兄弟为会长单位并汇集了横店影视、博纳影视等400余家影视公司的横店影视产业协会也发表了关于行业规范和影视精品化的《倡议》。

中国银河证券表示，片酬天花板和购剧限价令两个政策管控的提出，对影视行业的规范化和工业化进程具有历史性的推进作用：首先，明星片酬和剧集采购成本两方面价格标准的引入，有利于影视行业由“明星中心制”向“制片人中心制”转变，促进行业整体內容质量的提升；其次，两方面价格限额的发布对视频平台的內容布局产生较大影响，加快优爱腾三大视频平台实现盈利的步伐。

因此，影视剧內容成本的规范有助于推动內容制作公司的规范良性发展，有利于內容公司成本与现金流的优化。其最直接的受益方是影视剧的采购终端各大卫视及视频平台，随着剧集价格回归合理，各大平台的盈利能力将得到显着提升。

中国法学会财税法研究会会长刘剑文表示，依法依规开展规范影视行业税收秩序工作，充分体现了纳税人的主体责任，对于解决行业突出问题，完善税收监管体系，促进影视行业健康发展，繁荣社会主义文化具有积极意义。

来源：券商中国作者：成真