【大行報告】摩根大通朱海斌：預計2019年信貸增速回穩 但反彈力度很小

   　摩根大通中國首席經濟學家兼中國股票策略主管朱海斌1月22日預測，2019年信貸增速可能從2018年底部回穩，但反彈的力度非常小，可能僅增加約2個百分點。

　　朱海斌表示，從中長期來看，在緩解小微、民營企業融資難、融資貴問題方面，光靠目前流動性支持和價格指引，可能不是最優解。

　　為解決上述問題，朱海斌提出，首先要打破對國有僵屍企業的剛性兌付。此外，在利率市場上的調整，最主要是要給予商業銀行定價權，其基礎是銀行的風險管理和風險控制能力。他認為，通過大數據或新的風險管理手段，提高以風險為基礎的定價能力，是商業銀行需要看重的。

　　他建議，為增加對小微、民營企業的信貸支持，在政策上，可以用政府資金為基礎，對債券和信貸提供增信機制或擔保機制，從而分擔一部分商業銀行的風險。

　　朱海斌認為，如果按貨幣政策效果看，金融市場利率明顯下行；但從信貸投放看，目前仍未達到預期效果。

　　據他判斷，銀行信貸增速近期穩定在13%左右，2019年的信貸增速也並不會有明顯上升。銀行目前普遍面臨監管指標壓力。“限於資本金和流動性等方面的要求，銀行貸款增速能保持在目前13%左右的水平，就已經很不容易了。”

　　他綜合判斷，2019年信貸增速可能回穩，但反彈力度會非常小，可能僅增加約2個百分點。

來源：上證報APP·中國證券網 作者：張瓊斯