2018年净利大减225亿！中国人寿竟也身陷“股海沉浮”

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日期：2019年1月31日 上午9:38作者：李莹 編輯：李雨谦

即使大如保险一哥中国人寿（601628-CN,02628-HK），也有“老马失蹄”的时候，不禁让人叹息，“一入股市深似海，哪管你是国企还是民企”。

炒股失利，2018净利锐减50%

1月29日，中国人寿发布2018年业绩预告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润同比减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。

从保费收入看，中国人寿2018年保费收入约5362亿元，同比2017年5123亿元，增加约240亿元，为何利润下滑这么厉害？

对于业绩减少的原因，中国人寿在公告中表示，主要是因受权益市场整体震荡下行影响，导致其公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

通俗来讲，就是中国人寿在投资股票等权益类资产的业务中，亏损巨大。

其实去年10月份的时候，中国人寿在2018年3季报中，曾明确表示权益投资收益承压，强调“受境内股票市场持续低迷影响，公开市场权益类资产收益显著减少”。

但是市场都未预料，轻描淡写的一笔“显著减少”竟然是减少200亿。即使大如中国人寿，竟然也有老马失蹄的时候吗，不禁让人叹息，“一入股市深似海，哪管你是国企还是民企”。

让市场意外的原因不外乎两个，一个是亏损数额巨大，另外一个是亏损集中在第四季度。

中国人寿2018年前三季度归母公司净利润为198亿元，但是全年净利润97亿-162亿元之间，表明第四季度亏损36亿-101亿元左右。

四季度或巨亏100亿

从历史看，中国人寿2017年净投资收益1228亿元，比2016年1092亿元增加136亿元。

净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性房地产净收益等。

2018年前三季度，中国人寿投资资产为2.79万亿元，较年初增长7.5%，市场权益类投资收益却明显减少，净投资收益率4.6%，同比分别减少0.39个百分比，总投资收益率3.32%，同比减少1.8个百分比。

资产配置上，以2018年半年财报来看，中国人寿权益类投资金额为4167.27亿元，较2017年同期的4095.4亿元有所提升。

其中，1730.14亿元为股票类投资，1074.68亿元为基金类投资，二者分别占权益类投资的41.52%和25.79%，合计占权益类投资的67.31%。

从个股来看，2018年，股价累计下跌的个股共有3266只，占A股所有上市公司的比重超过九成，其中股价遭遇腰斩的个股就有506只，还有的公司股价甚至跌破了2015年股灾时的最低点。

2018年三季报显示，中国人寿持有87只个股，持仓市值4558.18亿元。其中包括新进的38只个股，同时期间还对25只个股进行增持。

去年第四季度，中国人寿买的这些股票只有11只个股上涨，其余76只个股均出现下跌，占比达87.36%。甚至连中国人寿投资的市值最大的10只个股也不例外，四季度均跌跌不休。

中国人寿2018年纯利下滑，大概率是因为没把握好分寸，想去A股抄底，故而提高权益类资产的配置比例，怎奈大盘行情不配合，亏了不少钱。

险资救市任重道远

不只中国人寿，资本市场的震荡下行对2018年险企的投资收益均造成较大影响。

在股票市场上，保险资金“最爱”蓝筹股、消费股及优质成长股，是第二大机构投资者，持有二级市场股票余额达到1.17万亿元。

银保监会最新披露的信息显示，2018年保险资金运用余额为164088.38亿元，较年初增长9.97%。

大类资产配置方面，股票和证券投资基金19219.87亿元，占比11.71%，与2017年相比，其投资余额增加了866.16亿元。

险资在A股一般偏好业绩较好的蓝筹股、消费股和优质成长股，尤其时金融、地产、医药、汽车等行业。

截至去年第三季末，险资共持有433家上市公司股份，前20名有8家是银行，民生银行、浦发银行、工商银行等,5家上市房企，保利地产、金地集团、万科A等。

2018年前三季，总投资收益率方面，中国平安(601318-CN,02318-HK)、中国人寿、中国太保（601601-CN,02601-HK）和新华保险（601336-CN,01336-HK）分别为4.0％、3.32％、4.70％和4.8％。

总体来看，新华保险表现相对较好，中国平安由于实施IFRS9会计准则，造成公允价值变动产生较多，若按照旧口径，中国平安总投资收益率为4.9％，应该算最好。

虽然去年险企投资收益率均同比下滑，但监管层不断释放保险资金运用的积极信号。

1月28日，中国银保监会新闻发言人肖远企在接受媒体采访时表示，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。

广发证券分析师陈福表示，从股票和基金投资占比来看，仍有较大提升空间。“政策鼓励险资增加权益、资管产品等投资比例，一方面有助于化解系统性风险、提供长期资金支持。另一方面，在利率下行、非标产品陆续到期的环境下，有利于险资提升收益率、对抗利率风险”。

作者：李莹

编辑：李雨谦