2018年淨利大減225億！中國人壽竟也身陷「股海沉浮」

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即使大如保險一哥中國人壽（601628-CN,02628-HK），也有「老馬失蹄」的時候，不禁讓人歎息，「一入股市深似海，哪管你是國企還是民企」。

炒股失利，2018淨利銳減50%

1月29日，中國人壽發佈2018年業績預告稱，預計2018年度歸屬於母公司股東的淨利潤同比減少約161.26億元到225.77億元，同比減少約50%到70%。

從保費收入看，中國人壽2018年保費收入約5362億元，同比2017年5123億元，增加約240億元，為何利潤下滑這麽厲害？

對於業績減少的原因，中國人壽在公告中表示，主要是因受權益市場整體震蕩下行影響，導致其公開市場權益類投資收益同比大幅減少。

通俗來講，就是中國人壽在投資股票等權益類資產的業務中，虧損巨大。

其實去年10月份的時候，中國人壽在2018年3季報中，曾明確表示權益投資收益承壓，強調「受境内股票市場持續低迷影響，公開市場權益類資產收益顯著減少」。

但是市場都未預料，輕描淡寫的一筆「顯著減少」竟然是減少200億。即使大如中國人壽，竟然也有老馬失蹄的時候嗎，不禁讓人歎息，「一入股市深似海，哪管你是國企還是民企」。

讓市場意外的原因不外乎兩個，一個是虧損數額巨大，另外一個是虧損集中在第四季度。

中國人壽2018年前三季度歸母公司淨利潤為198億元，但是全年淨利潤97億-162億元之間，表明第四季度虧損36億-101億元左右。

四季度或巨虧100億

從歷史看，中國人壽2017年淨投資收益1228億元，比2016年1092億元增加136億元。

淨投資收益主要包含債權型投資利息收入、存款利息收入、股權型投資股息紅利收入、貸款類利息收入、投資性房地產淨收益等。

2018年前三季度，中國人壽投資資產為2.79萬億元，較年初增長7.5%，市場權益類投資收益卻明顯減少，淨投資收益率4.6%，同比分别減少0.39個百分比，總投資收益率3.32%，同比減少1.8個百分比。

資產配置上，以2018年半年財報來看，中國人壽權益類投資金額為4167.27億元，較2017年同期的4095.4億元有所提升。

其中，1730.14億元為股票類投資，1074.68億元為基金類投資，二者分别佔權益類投資的41.52%和25.79%，合計佔權益類投資的67.31%。

從個股來看，2018年，股價累計下跌的個股共有3266隻，佔A股所有上市公司的比重超過九成，其中股價遭遇腰斬的個股就有506隻，還有的公司股價甚至跌破了2015年股災時的最低點。

2018年三季報顯示，中國人壽持有87隻個股，持倉市值4558.18億元。其中包括新進的38隻個股，同時期間還對25隻個股進行增持。

去年第四季度，中國人壽買的這些股票隻有11隻個股上漲，其餘76隻個股均出現下跌，佔比達87.36%。甚至連中國人壽投資的市值最大的10隻個股也不例外，四季度均跌跌不休。

中國人壽2018年純利下滑，大概率是因為沒把握好分寸，想去A股抄底，故而提高權益類資產的配置比例，怎奈大盤行情不配合，虧了不少錢。

險資救市任重道遠

不隻中國人壽，資本市場的震蕩下行對2018年險企的投資收益均造成較大影響。

在股票市場上，保險資金「最愛」藍籌股、消費股及優質成長股，是第二大機構投資者，持有二級市場股票餘額達到1.17萬億元。

銀保監會最新披露的信息顯示，2018年保險資金運用餘額為164088.38億元，較年初增長9.97%。

大類資產配置方面，股票和證券投資基金19219.87億元，佔比11.71%，與2017年相比，其投資餘額增加了866.16億元。

險資在A股一般偏好業績較好的藍籌股、消費股和優質成長股，尤其時金融、地產、醫藥、汽車等行業。

截至去年第三季末，險資共持有433家上市公司股份，前20名有8家是銀行，民生銀行、浦發銀行、工商銀行等,5家上市房企，保利地產、金地集團、萬科A等。

2018年前三季，總投資收益率方面，中國平安(601318-CN,02318-HK)、中國人壽、中國太保（601601-CN,02601-HK）和新華保險（601336-CN,01336-HK）分别為4.0％、3.32％、4.70％和4.8％。

總體來看，新華保險表現相對較好，中國平安由於實施IFRS9會計準則，造成公允價值變動產生較多，若按照舊口徑，中國平安總投資收益率為4.9％，應該算最好。

雖然去年險企投資收益率均同比下滑，但監管層不斷釋放保險資金運用的積極信號。

1月28日，中國銀保監會新聞發言人肖遠企在接受媒體採訪時表示，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和拓寬專項產品投資範圍，加大專項產品落地力度。

廣發證券分析師陳福表示，從股票和基金投資佔比來看，仍有較大提升空間。「政策鼓勵險資增加權益、資管產品等投資比例，一方面有助於化解係統性風險、提供長期資金支持。另一方面，在利率下行、非標產品陸續到期的環境下，有利於險資提升收益率、對抗利率風險」。

作者：李瑩

編輯：李雨謙