【大行報告】廣發證券：短期内市場「黑天鵝」成色不會褪卻 待主線進一步清晰

廣發證券發表研報指，從宏微觀復盤18年港股「黑天鵝」。外在表象方面，受基本面放緩、人民幣貶值、貿易戰、流動性和政策影響，18年港股波動率擡升，「黑天鵝」成色漸足;宏觀共性方面，和11年和15年類似，18年也處於經濟下行、流動性偏緊環境，同時疊加全球政治經濟風險事件;從微觀解構，觸發18年港股「黑天鵝」的因素可歸納為宏觀衝擊、政策影響、突發事件幹擾、中美貿易戰和海外映射，其中貿易戰為新增變量。此外，對於19年的沙盤推演，短期内，市場「黑天鵝」的成色不會褪卻，但Q2後「黑天鵝」事件的衝擊力度會下降，流動性和政策是改善的契機。

廣發認為，市場仍不平靜，等待主線進一步清晰。考慮基本面放緩、流動性偏緊和外部事件衝擊，短期不排除繼續「砸坑」，國内政策對衝將繼續。短期關注高股息個股、消費服務等，中期内關注汽車、科技股、建築。