【大行報告】中泰證券：2019全球經濟趨緩 內部結構將多處破局

中泰證券發表研報指，回顧2018年，全球經濟增速放緩且不斷累積的需求擔憂，拖累有色行業大宗商品和其二級市場表現，商品重挫，權益尋底。

展望2019年，全球經濟同步趨緩，内部結構則將多處破局。美國，稅改驅動邊際減弱，高基數問題凸顯，加息帶來負反饋效應，預計經濟大概率觸頂;歐元區，外需(中美不確定性)放緩，貨幣政策正常化掣肘消費與投資，夾心層特徵凸顯;中國，經濟走弱+政策走強，開始「逆週期穩增長、加大改革求發展」的新階段。2019，全球經濟從「分化走弱」走向「同步下行」，但内部結構將迎多處破局，而在總量趨緩、結構破局的大背景下，2019年有色板塊則為「不破不立」，繼續全面佈局貴金屬，優質成長/價值標的，並靜待結構性機會。

具體來看，貴金屬勢已起，續看好;戰略配置價值凸顯，繼續建議全面佈局!核心標的為山東黃金、盛達礦業、湖南黃金、中金黃金等。電池金屬方面，關注核心資源、優質成長標的。核心標的為天齊鋰業、旭升股份、華友钴業、贛鋒鋰業、寒銳钴業等。基本金屬方面，供給的結構性變化仍在不斷深化，只待需求端預期壓制進一步緩解。核心標的為錫業股份、雲鋁股份、中國鋁業、紫金礦業等。維持有色行業增持評級。