超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新！消費ETF(159928)全天獲淨申購1.7億份！重要工作報告出爐，開局年哪些新思路？

今日（3.5），A股迎來反彈，滬指收漲0.64%。大消費逆市小跌，規模領先的消費ETF（159928）收跌0.4%四連陰，全天成交額超3.4億元！資金逢跌湧入，全天獲淨申購1.7億份，消費ETF最新規模超213億元，同類持續領先！

消息面上，重要工作報告今日發佈，其中安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新，優化政策實施機制。工作報告提出，深入實施提振消費專項行動。激發居民消費内生動力和促消費政策並舉，推動消費持續增長。制定實施城鄉居民增收計劃，在促進低收入群體增收、增加居民財産性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務實舉措。促進商品消費擴容升級，安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新，優化政策實施機制。設立1000億元財政金融協同促内需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等方式，支持擴大内需。

擴大個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策支持領域，提高貼息上限，延長實施期限。實施好一次性信用修復政策。實施服務消費提質惠民行動，打造一批帶動面廣、顯示度高的消費新場景，加快培育消費新增長點。活躍綫下消費，激發下沉市場消費活力。清理消費領域不合理限制措施，釋放文旅、賽事、康養等領域消費潛力。支持有條件的地方推廣中小學春秋假，落實職工帶薪錯峰休假制度。加強消費者權益保護。優化入境消費環境，打造「購在中國」品牌。

港股消費近期連續回調，聚焦純正新消費的港股通消費ETF匯添富（159268）收跌0.65%，全天成交額超5400萬元！熱門成分股多數飄綠，安踏體育跌超1%，百勝中國、泡泡瑪特、農夫山泉、萬洲國際微跌。（成分股僅做展示，不作為個股推介）

【機構：重要工作報告發佈，開局年哪些新思路？】

國聯民生證券指出，作為開局之年的重要工作報告，今年經濟工作思路與以往有不同的視角，即從長期來為經濟謀劃，以更大決心推動經濟轉型。基於這一視角，發展對量的訴求有所淡化，對質的要求更加鮮明。

從國際來看，在經濟社會發展要求中新增「統籌國内國際兩個大局」，旨在新一輪外交的引領下，穩定經濟的外部環境。從國内來看，開局年經濟增長目標同2035年遠景目標總體銜接，為調結構、防風險、促改革留出空間，為後期更好發展打牢基礎。具體來看，一些新的變化值得關注：

一是增長目標走向區間化，給出從「量」到「質」的最清晰信號。由以往的「5%左右」調整為「4.5%-5%」，表明通過接受增長的階段性放緩，為高質量發展留出空間、為結構性改革騰出餘地，讓經濟增速更加貼近潛在增長水平。這一安排「主要考慮是開局之年為調結構、防風險、促改革留出空間，為後期更好發展打牢基礎」。

二是重大工程的佈局變化，同樣映射出「質」的分量。對比此前規劃，新規劃的重大工程清單中，圍繞新産業新賽道培育、前沿科技攻關等領域的新質生産力工程佔比顯著提升，成為「提質增效」的硬核支撐。

與此同時，民生工程佔比同樣偏高，體現了以民生為底色的發展邏輯；綠色低碳工程穩中有升，結合新規劃期間碳排放量化目標並未明顯調低來看，綠色低碳仍是這一時期的重點方向，為2030年前實現碳達峰目標奠定堅實基礎。

三是産業部署加快，或沿著「存量優化」與「增量突破」兩條主綫並行推進。傳統産業重在「煥新提質」，通過設備更新與數智改造深挖潛力；未來産業重在「搶佔高點」，以場景開放與耐心資本培育新賽道，重點佈局未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等前沿領域。

四是以民生改善夯實增長獲得感。相較於去年12月的重要經濟工作會議，「加大保障和改善民生力度」的次序前移，替代綠色發展成為更優先的工作安排。促進高質量充分就業、推動教育質量提升、強化醫療衛生服務等成為民生重點工作。（來源：國聯民生20260305《重要工作報告，開局年哪些新思路？》）

【擴大内需：在政策深度與工具創新上均有突破】

國信證券認為，本次重要工作報告將「著力建設強大國内市場」作為擴内需的核心抓手，在政策深度與工具創新上均有突破。

在擴大消費方面，（1）延續了消費品以舊換新政策，安排超長期特別國債2500億元，規模略有下調但更強調「優化政策實施機制」；此外，新設1000億元財政金融協同促内需專項資金，並擴大貼息政策支持領域，通過市場化手段撬動消費信貸，表明政策工具從單一財政補貼向「財政+金融」協同發力轉變；（2）深化了居民增收舉措，首次提出「城鄉居民增收計劃」，在低收入群體增收、財産性收入增加等長效機制上尋求突破，直指消費能力這一根本制約。

在投資方面，報告更具引導性地提出「增強市場主導的有效投資增長動力」，安排中央預算内投資7550億元、「兩重」建設特別國債8000億元，同時發行8000億元新型政策性金融工具，在保持政府投資力度不減的同時，著力引導民間資本向高技術、現代服務業等新賽道拓展，體現了優化投資結構、激發内生增長動力的政策思路。

（來源：國信證券20260305《2026年重要工作報告解讀：力爭實現更好結果》）

【機構：内需仍是經濟增長的核心動力，茅台批價企穩】

1. 白酒：據今日酒價數據，2月23日至2月28日2026年散飛批價維持在1650元；普五八代價格維持在850元。野村東方認為，白酒行業整體需求呈弱修復態勢，疊加經濟預期邊際改善，板塊估值中樞存在階段性修復可能。

2. 大眾品：

1）啤酒：2025年需求整體承壓，展望2026年，即時零售等非現飲渠道成核心增量，疊加低基數效應，行業有望迎底部溫和復蘇。

2）預調酒：隨著年輕消費群體的持續壯大以及消費場景的不斷拓展，預調酒需求有望穩步增長，尤其是國産威士忌的興起，預計其市場規模將進一步擴大，産品多元化進程加速。

3）飲料：隨著戶外場景的修復和健身風潮的興起，快速補水的需求增長，因此符合健康趨勢、功能性較強且具備價格優勢的飲料賽道迎來景氣繁榮，如無糖飲料和運動飲料等。

4）休閑食品：休閑食品板塊中，零食折扣店業態延續增長勢能，從規模擴張轉向理性深耕；同時社交電商渠道持續創新，微信小店等新興路徑拓寬銷售邊界，疊加細分品類叠代升級，驅動行業結構穩步優化。

5）調味品：B端餐飲穩步恢復將帶來行業銷量緩慢復蘇。醬油、醋等傳統品類增速較慢，但復合調味料等細分子行業增速可能高於行業平均。隨著BC兩端調味品的「預制化」，復合調味料滲透率將持續提升。

6）乳品：展望2026年，原奶供需拐點將至，奶價有望回升，行業基本面企穩，低溫奶、深加工乳品韌性凸顯；消費向零食化、場景化升級，政策加持下，頭部企業憑全産業鏈與創新優勢鞏固地位。

7）生豬養殖和肉制品：自繁自養利潤持續虧損，外購仔豬養殖利潤環比下滑60.8%；白羽肉雞/肉雞苗/蛋雞苗産品價格周環比-0.1%/+19.6%/+3.1%。

（來源：野村東方20260302《内需仍是經濟增長的核心動力，茅台批價企穩》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（9%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/2/6）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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數據：截至2026/1/30

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於風險較高等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費ETF匯添富（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲