去美元化重塑貨幣版圖，黃金戰略地位躍遷！天弘上海金ETF聯接(A類014661/C類014662)錨定體係變革紅利

在全球貨幣體係經歷結構性變革的當下，"去美元化"已不再是邊緣性議題，而是正在重塑國際儲備資産配置的核心趨勢。這一進程為黃金板塊帶來了前所未有的戰略配置價值，使其從傳統的控險資産升級為貨幣體係轉型中的核心受益標的。

全球央行購金潮頻現，儲備多元化的硬通貨或成共同選擇

去美元化的最直接體現是全球央行外匯儲備結構的戰略性調整。2022年以來，美聯儲激進加息與地緣政治沖突交織，促使各國央行重新審視美元資産的集中度風險。世界黃金協會數據顯示，2024年全球央行淨購金量連續第三年突破千噸大關，創歷史新高。

不同於以往周期性增持，本輪購金呈現出"去美元化"驅動的長期化、戰略化特徵——新興市場央行尤為積極，通過增持黃金降低對美債及美元資産的依賴，構建更具韌性的國際儲備安全墊。這種由官方部門主導的持續性需求，為金價提供了堅實的中長期底部支撐，改變了黃金市場的供需平衡表。

圖：全球央行每季度黃金購入量

數據來源：Wind 數據區間：2020Q1-2025Q4

美元信用出現裂痕，貨幣體係多極化正在演繹

從更宏觀的視角審視，去美元化本質上反映了市場對美元長期購買力的擔憂。美國債務規模持續膨脹，財政赤字貨幣化趨勢明顯，美元信用基礎面臨侵蝕。

與此同時，"石油美元"體係的松動——主要産油國開始接受非美元貨幣結算——動搖了美元霸權的根基。在這種背景下，黃金作為數千年來跨越信用周期的價值錨定物，其對抗法幣貶值的屬性再度凸顯。

另一方面，國際金融市場呈現出一組看似矛盾的現象：美元指數在波動中整體維持高位，同期全球範圍内的"去美元化"進程卻持續加速。這一悖論實則揭示了匯率表象與貨幣體係深層結構變遷的本質差異。從數據上看，盡管2018年以來美元指數整體擡升，但卻呈現持續的「去美元化」，也進一步佐證上述觀點。

圖：美元指數與全球已分配美元外匯儲備對比

數據來源：Wind 數據區間：1971-2025

歷史經驗表明，每當國際貨幣體係面臨重大變革，黃金都會經歷一輪顯著的重估。當前正處於佈雷頓森林體係解體以來最重要的貨幣體係轉型期，黃金的戰略價值被係統性低估的局面正在修正。

當前全球黃金佔外匯儲備比重不足15%，顯著低於1980年代超過60%的歷史峰值，再平衡過程遠未結束。在此背景下，黃金板塊不僅包括實物黃金和黃金ETF，涵蓋黃金開採、冶煉的産業鏈上遊同樣受益於金價中樞係統性上移帶來的盈利彈性釋放。

對於投資者而言，通過天弘上海金ETF聯接基金（A類：014661，C類：014662）等工具參與黃金投資，優勢凸顯。

基金緊密跟蹤上海金集中定價合約的表現，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。所以，天弘上海金通過金交所上海金合約投資黃金現貨，持有現貨黃金的比例接近基金淨資産的100%。相較倫敦金（LBMA現貨黃金），在人民幣資産屬性、交易時差適配及實物産業鏈聯動等方面具備顯著差異化優勢。

天弘上海金ETF聯接基金經理沙川表示：黃金近幾年表現較強，2026年可能有較大波動，但全年看仍然看好，核心邏輯是美聯儲降息延續，以及逆全球化背景下，法幣整體信用下降。預計1季度黃金可能震蕩為主，鮑威爾年中卸任，卸任前降息可能性較小，黃金行情可能圍繞新任聯儲主席的人選預期以及地緣沖突展開，但幅度較小。

由於買賣價差的原因，實物黃金不適於短期交易，買賣成本約為2%到3%，所以，當投資連續持有的時間不足3年時，通常選擇上海金ETF及聯接基金的持有和交易費用更低，超過3年時，實物黃金的交易費用會低於基金的持有成本。

天弘上海金ETF聯接基金（A類：014661，C類：014662）運作費率（管理費0.25%+託管費0.05%）0.3%，C類份額銷售服務費為0.35%，整體費率處於同類較低水平，對短期持有更友好。長期持有優先選 A 類。

選擇場外聯接基金投資便捷友好，不用股票賬戶，在符合自身風險承受能力的前提下，支付寶、天天基金、京東金融等理財賬戶就能買，支持定投，是普通人佈局黃金資産的省心方式。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。黃金基金不保本，投資者在購買基金前應仔細閱讀黃金基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。指數基金存在跟蹤誤差。指數歷史表現不構成對基金産品未來收益的預測及保證，基金過往業績不代表未來表現。定投非儲蓄，不能規避基金投資固有風險。

注：天弘上海金ETF聯接基金成立以來完整會計年度産品業績及比較基準業績為：A 類：2023 年+14.30%(+16.29%)，2024 年 +25.07%(+26.63%)，2025 年 55.59%(56.30%)；C 類：2023 年 +13.90%(+16.29%)，2024 年 +24.62%(+26.63%)，2025 年 55.06%(56.30%)。

内容來源：有連雲