石化盤前速遞 | 供給階段性收緊，石化盈利與估值修復可期，聚焦石化ETF （159731）佈局空間

【市場復盤】

截至2026年2月3日15:00，中證石化産業指數(H11057)強勢上漲2.89%，成分股藏格礦業上漲6.76%，華魯恒升上漲6.17%，光威復材上漲5.94%，亞鉀國際，等個股跟漲。石化ETF(159731)上漲2.87%，最新價報1元。

【熱點要聞】

1. 中國原油周度數據出爐，原油到港庫存去庫2.48百萬桶至201.25百萬桶，環比去庫 1.22%；汽油商業庫存累庫1.09百萬桶至95.06百萬桶，環比累庫1.16%；柴油商業庫存累庫0.69百萬桶至96.94百萬桶，環比累庫0.72%；總成品油商業庫存累庫1.78百萬桶至192.00百萬桶，環比累庫0.94%。

2. 供給階段性收緊疊加成本支撐，三羟甲基丙烷（TMP）價格上漲。供給端，據隆眾資訊，上周寧夏地區裝置突發減産，疊加河北地區裝置檢修，整體開工率下滑，行業有效供應量出現缺口；需求端，下遊行業節前備貨處於收尾階段；成本端，核心原料正丁醛價格上漲，提供成本支撐。據百川盈孚，截至2026年1月30日，TMP價格為10150元/噸，周環比上漲12.2%；正丁醛價格為6200元/噸，周環比上漲10.7%，兩周漲幅18.1%。據隆眾資訊統計，TMP國内總産能約23.5萬噸，其中6萬噸處於停車或檢修狀態，影響産能佔比約26%，供給收縮推動價格上漲。

3. 據生態環境部官網1月26日發佈文章，近日，生態環境部會同國家履行汞公約工作協調組有關部門聯合發佈了《關於發佈含汞電池等12種添汞産品和使用含汞催化劑生産聚氨酯工藝管控要求的公告》，固體廢物與化學品司有關負責同誌回答了記者提問，其中提及「目前我國已順利實現聚氯乙烯行業「2020年單位産品用汞量較2010年減半」的履約目標，但仍需在無汞催化劑技術和經濟可行性方面盡快實現突破……聚焦無汞催化劑研發攻關等關鍵環節，加大政策支持與技術創新引導力度，加快推動聚氯乙烯行業無汞化轉型」。

【機構觀點】

興業證券認為，2026年化工行業將迎來周期復蘇與産業升級的雙重機遇。化工品底部區間運行已達三年，行業在建工程增速持續下滑，新産能投放接近尾聲。展望2026年，「十五五」開局之年國内穩增長政策有望發力，美聯儲進入降息周期，化工品傳統需求有望溫和復蘇；「反内卷」浪潮的助推下，周期拐點有望加速來臨，具備全球競爭優勢的化工核心資産有望迎來盈利與估值修復。

【熱門ETF】

石化ETF（159731）及其聯接基金（017855/017856）跟蹤中證石化産業指數，聚焦「大能源」安全邏輯。不僅能分享下遊化工品的利潤修復，此外通過高配「三桶油」等煉化龍頭，鎖定能源上遊資源價值，在油價上行周期具備更強的業績韌性。

内容來源：有連雲