泉果基金孫偉：消費復蘇需觀察政策實施力度，三季度增配新消費與鋰電

2025年10月24日，泉果消費機遇混合型發起式證券投資基金（以下簡稱「泉果消費機遇」）發佈2025年第3季度報告。

報告顯示，作為一只發起式基金，截至三季度末，成立剛滿一年的泉果消費機遇規模已達6.95億元。三季度規模增長迅速，可資比較的是，二季度規模為6193萬元。不難看出，這只産品逐步得到包括機構投資者在内持有人的廣泛認可。淨值表現方面，泉果消費機遇A過去一年增長33.00%，大幅跑贏3.69%的同期業績比較基準。

受機構投資者青睐

泉果消費機遇作為一只發起式基金，公司固有資金、高管及基金經理合計認購1000萬份，持有並鎖定三年，與投資者共進退。根據2025年中報，泉果消費機遇受機構投資者青睐，持有285.6萬份，佔總份額比例為4.96%。

回顧市場，2025年第三季度，權益資産走出了一波強勢上漲行情，主要指數均表現突出。報告期内，上證指數上漲12.73%，深證成指上漲29.25%，滬深300上漲17.90%，恒生指數上漲11.56%。

已經公佈的數據方面，工業增加值7、8月份分別增長5.7%、5.2%，其中高端制造業增速更快，特別是新能源汽車和工業機器人産量，都達到了雙位數增幅。社會消費品零售總額7、8月份分別增長3.7%、3.4%，其中以舊換新影響到的品類增速較快，例如家電家具等，餐飲等行業增速則仍然處於低位。

基金經理孫偉在季報中分析指出，總體來看，三季度經濟延續了復蘇的節奏，主要指標保持平穩增長，但是數據較上半年有所減弱，結構性問題依然存在。孫偉認為，「從部分消費數據來看，全國居民消費價格指數7月持平，8月又下降了0.4%。後續復蘇的情況還需要看進一步的政策實施力度。」

調整持倉結構，增配新消費與鋰電

孫偉表示，基於對當前形勢的判斷和重點數據跟蹤，泉果消費機遇在三季度略提高了權益倉位，並對持倉結構做出了小幅調整。

具體到行業配置方面，在消費部分，泉果消費機遇增加了美護、潮玩和遊戲行業的配置，減少了部分和總量關係密切的行業的配置；高端制造方面，增加了鋰電産業鏈的配置，主要是考慮到行業供需臨近拐點，需求側有積極的變化。港股方面，操作上增加了港股的配置，並調整了結構，其中互聯網持倉比例大體維持不變，降低了部分整車企業的持倉，增加了港股消費和遊戲類公司的持倉佔比。

根據基金2025年三季報，泉果消費機遇的股票倉位佔基金淨資産的79.01%。前十大重倉股分別為騰訊控股、寧德時代、泡泡瑪特、立訊精密、毛戈平、九號公司、阿裡巴巴－Ｗ、天賜材料、心動公司、東方電纜，合計佔基金資産淨值比例為30.12%。與二季度末相比，泡泡瑪特、阿裡巴巴－Ｗ、天賜材料、心動公司、東方電纜為新進入前十大持倉的個股，而燕京啤酒、理想汽車－Ｗ、東鵬飲料、ST華通、恒瑞醫藥則退出了前十大之列。

截至三季度末，泉果消費機遇的港股通股票投資佔基金資産淨值比例為24.77%，與上季度相比變化不大。

注：本表數據來源泉果消費機遇的2025年3季報，行業分類來源wind。對於同時在A+H股上市的股票，合並計算公允價值參與排序，並按照不同股票分別披露。本表所列信息不代表當前和未來持倉及個股和行業推薦，不構成投資建議。

風險提示

注：「過去一年淨值增長率」數據區間為2024.9.30-2025.9.30，數據來源於定期報告，泉果消費機遇（022223.of）成立以來收益率、業績比較基準分別為33.45%/13.62%。

風險提示：本基金投資消費主題相關股票資産的比例不低於非現金基金資産的80%，消費主題界定以基金合同等法律文件為準。本基金為混合型發起式基金，其預期風險與預期收益高於債券型基金與貨幣市場基金，低於股票型基金。投資本基金可能面臨：市場風險、流動性風險、操作風險、管理風險、投資於股指期貨、國債期貨、股票期權、資産支持證券、港股通、存託憑證的風險、參與融資業務的風險、消費主題相關證券的特定風險以及其他風險。基金過往業績不預示未來表現，管理人管理的其他基金業績不構成本基金業績的保證。基金有風險，投資需謹慎，請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》及相關公告。管理人對本基金的風險評級為R3，在代銷機構購買時請以代銷機構的風險評級為準。本基金由泉果基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資和兌付責任。

來源：中國基金報

内容來源：有連雲