7天5板貝因美(002570.SZ)：三大問題遭監管重點關注！董事長謝宏等收警示函

2025年4月16日晚間，A股「奶粉第一股」貝因美（002570.SZ）發佈公告稱，公司及相關人員、控股股東貝因美集團收到浙江證監局下發的行政監管措施決定書。這份警示函直指公司存在的三大問題——收入確認不合規、控股股東非經營性資金佔用及財務資助事項未及時披露，董事長兼總經理謝宏、董事會秘書兼財務總監金誌強等多名現任及時任高管被點名追責。值得注意的是，就在監管披露當日，貝因美股價尾盤再度漲停，近7個交易日已斬獲5個漲停板，年内漲幅超七成，市值攀升至近80億元。

財務信披不實與股東佔資成焦點

浙江證監局現場檢查發現，貝因美收入確認方式不符合企業會計準則，導致定期財務報告準確性存疑。這一問題直接指向公司財務管理的核心環節，可能影響投資者對業績真實性的判斷。更為嚴重的是，控股股東貝因美集團在2021年、2022年分別非經營性佔用上市公司資金3091.66萬元和1693.55萬元，盡管資金在當年内歸還，但暴露出公司内控失效及大股東濫用控制權的風險。此外，公司對廣西全安聖企業管理有限公司的財務資助事項未履行審議及披露程序，進一步暴露了信披機制的疏漏。

基於上述違規行為，浙江證監局對貝因美、控股股東及相關責任人採取出具警示函的監管措施，並將記錄於證券期貨市場誠信檔案。其中，謝宏作為董事長兼總經理，對三項違規負主要責任；時任財務總監陳濱、時任董事會秘書李誌容等也被追責。監管要求公司及控股股東「認真整改」，但貝因美在公告中強調，該措施「不會影響正常生産經營」。

歷史劣迹與業績波動埋隱患

此次警示函並非貝因美首次觸碰監管紅綫。回溯歷史，公司曾因業績預告「變臉」引發市場嘩然：2021年1月，其預告2020年盈利5400萬至8000萬元，但三個月後修正為虧損3.28億元，前後差異巨大，導致公司及高管被通報批評。此外，2019年公司承諾回購股份2.5億至5億元，最終僅完成4600萬元，因「忽悠式回購」收到監管函；獨立董事高強更在2021年因短綫交易致歉。

業績方面，貝因美長期陷入「虧損-微利」循環。2016年至2023年間，公司歸母淨利潤累計虧損超20億元，僅2018年、2021年及2023年實現微利，2022年再度虧損1.76億元。盡管2024年前三季度營收同比增長8.91%至20.87億元，淨利潤7179萬元看似回暖，但其扣非淨利潤常年為負，主業盈利能力仍存疑。

概念炒作推升股價與機構分歧

與基本面形成鮮明對比的是，貝因美近期股價狂飙。自2024年9月低點2元/股起步，至2025年4月16日收盤7.3元/股，累計漲幅近兩倍。4月8日至16日的7個交易日内，公司更錄得5個漲停板，單日換手率最高達44.52%，成交額突破32億元。龍虎榜顯示，遊資與機構博弈激烈：4月16日買入前五席位合計買入4.17億元，其中國泰海通證券上海海陽西路營業部豪擲8508萬元；賣出前五則合計抛售2.98億元，機構專用席位佔據兩席。

市場普遍認為，此輪炒作與「多胎概念」相關。中信證券研報指出，若生育補貼政策落地，嬰配粉需求或短期提振，尤其是0-1歲嬰幼兒的1段、2段奶粉。然而，貝因美核心收入仍依賴傳統奶粉業務，2023年奶粉營收佔比約九成，其佈局的母嬰生態及成人營養品尚未形成規模效應。

信披考評墊底與投資者警示

深交所信息披露考評結果顯示，貝因美近三年評級均為C級（合格），在上市公司中處於下遊水平。結合此次警示函，公司治理缺陷暴露無遺。浙江證監局特別要求控股股東「杜絕違規行為再次發生」。

對於投資者而言，貝因美雖因題材炒作短期走強，但其業績不確定性、監管風險及股東層面的流動性壓力均構成隱憂。監管警示函的落地，或為狂熱的市場情緒敲響警鐘。

内容來源：有連雲