天風證券：給予木林森買入評級

2021-12-01天風證券股份有限公司潘暕,許俊峰對木林森進行研究並發佈了研究報告《佈局海外光伏及儲能市場，多輪驅動快速增長》，本報告對木林森給出買入評級，當前股價為17.04元。

　　木林森(002745)
　　事件：公司與朗德萬斯及珠海和諧卓越投資中心於2021年11月30日簽署《合作備忘錄》。由公司、朗德萬斯和和諧卓越或其指定方三方共同出資設立公司LEDVANCEENERGYSOLUTIONSCHINA，主要在海外從事分佈式戶用和商用光伏係統和光儲一體化業務，業務範圍包括相關産品的研發、設計、制造、銷售及服務。該項目第一期擬投資總額10億元人民幣。
　　點評：持續推薦木林森，看好在全球實現“碳中和”的背景下，朗德萬斯的全球銷售網與和諧卓越的光伏佈局的協同發展，此次合作將助力公司有效開拓海外太陽能發電的增量市場。
　　全球“碳中和”共識，帶來太陽能市場快速增長機遇。為應對氣候變化風險、推動可持續發展，全球有超三分之二的經濟體宣佈“碳中和”目標。當前國際社會已對通過減排減碳應對全球氣候變化基本達成共識，“碳中和”成為應對全球氣候變化的必然選擇。目前已經發佈“碳中和”目標的經濟體GDP在全球的佔比已超過三分之二，目標實現年份集中於2050年前後。為了實現“碳達峰、碳中和”目標，以風電、光伏為代表的可再生能源發電佔比將進一步提升，根據國際可再生能源機構（IRENA）的預測，2050年全球超過六成的電力供應來源於太陽能和風能；從裝機存量結構來看，全球太陽能發電裝機佔比有望達到46.5%，風能發電裝機佔比有望達到26.9%，二者合計佔比超過70%。
　　全球銷售網結合光伏産業，重點佈局海外增量市場。和諧卓越在光伏和儲能産業鏈上下遊有著深入的佈局。朗德萬斯是全球前二的國際通用照明品牌，在全球50多個國家和地區設有法人單位及擁有銷售網絡，業務遍及全球140多個國家和地區，從品牌影響力和渠道來看都具備良好的業務發展基礎。目前在全球減碳的背景下，光伏和儲能市場空間大，未來公司將光伏和儲能作為公司的戰略級業務，會根據新公司發展階段以及海内外市場需求，借助和發揮上市公司平台的資源優勢，重點佈局該業務領域。該次合作契合全球能源發展以及我國“碳中和、碳達峰”的指導方針，具備較好的發展前景及經濟效益，有利於公司進一步加強自身綜合競爭能力，提高公司持續經營能力。
　　公司積極佈局新興産業，多個增長因子驅動公司成長。公司已在植物照明方面、MiniLED等領域進行積極佈局，與産業鏈相關利益方建立緊密合作。結合此次公司在光伏市場的深度佈局，公司未來業績增長驅動力強勁。
　　投資建議：預計公司2021-2023年歸母淨利潤為13.00、15.98和19.28億元，維持“買入”評級
　　風險提示：海外太陽能發電裝機量不及預期、國際貿易摩擦風險、潛在疫情擴大風險、雙方合作進展不及預期

該股最近90天内共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天内機構目標均價為20.55；證券之星估值分析工具顯示，木林森（002745）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。