開源證券：給予恒生電子買入評級

2021-11-28開源證券股份有限公司陳寶健,闫寧對恒生電子進行研究並發佈了研究報告《公司信息更新報告：擬收購Summit業務，補充資金市場産品綫》，本報告對恒生電子給出買入評級，當前股價為57.15元。

　　恒生電子(600570)
　　擬收購Summit業務，維持“買入”評級
　　公司擬以4.2億元收購Summit在國内業務，補充資金市場産品綫。我們維持盈利預測不變，預計公司2021-2023年的歸母淨利潤分別為15.83、19.57、23.14億元，EPS為1.08、1.34、1.58元/股，當前股價對應的2021-2023年PE為52.8、42.7、36.1倍，維持“買入”評級。
　　事件：公司控股子公司雲贏網絡收購Finastra公司Summit業務
　　公司控股子公司雲贏網絡與Finastra公司簽署協議，擬以4.2億元收購Finastra的Summit國内業務。公司將獲得中國内地及港澳地區獨家經營權、永久使用權以及永久更新服務，並有權在源代碼基礎上進行本地化開發；Finastra將獲得産品許可費40%的收入分成（不含産品實施收入）。收購完成後，公司將形成約3.56億元的商譽。此外，公司擬增資雲贏網絡6.3億元，持股比例由60%增至98.28%。
　　收購對象：Summit是全球領先的資金管理係統
　　Finastra是一家總部位於英國的金融IT公司，2020財年收入為19億美元。Summit是全球領先的資金管理係統，用於持倉、交易處理和風險管理等業務，目前在國内擁有17家大中型銀行客戶。2021財年，Summit在中國内地及港澳地區的收入為9425萬元，包括4843萬元的産品許可費收入以及4582萬元的實施收入。
　　收購意義：補充資金市場産品綫，快速提升市場競爭優勢
　　（1）資金管理係統是銀行的核心係統之一，由於涉及復雜的數學模型，具有較高的專業壁壘和技術壁壘，國内廠商和銀行自研難度較大，目前嚴重依賴海外廠商。（2）公司自有的Opics資金管理係統主要覆蓋中小銀行客戶，收購後公司將承接Summit原有的17家大中型銀行客戶以及正在執行的合同，並與Opics係統整合，形成協同效應。（3）短期來看，公司繼承客戶可以快速切入大中型銀行領域，補充資金市場産品綫，擴大市場份額；長期來看，公司將對Summit係統進行消化吸收和本地化改造，有望補齊與海外廠商的技術差距，提升競爭優勢。
　　風險提示：客戶合同轉移及續簽風險；公司内部業務整合風險。

該股最近90天内共有30家機構給出評級，買入評級26家，增持評級4家；過去90天内機構目標均價為87.58；證券之星估值分析工具顯示，恒生電子（600570）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。