中青旅：於11月1日調研我司

2021年11月2日中青旅（600138）發佈公告稱：於2021年11月1日調研我司。

本次調研主要内容：

問：能否分享一下暑期疫情後公司經營情況?

答：暑期疫情出現反復後，隨著疫情緩解，公司各版塊業務逐步恢復。從景區國慶節的數據來看，烏鎮21年國慶小長假接待遊客人次恢復到19年同期4成多，營收恢復至19年同期6成。古北21年國慶小長假營收基本恢復至2019年同期水平。但目前本輪疫情涉及省份較多，確診人數還在增加，對公司業務恢復也産生了影響。

問：21年天然氣價格上漲對公司成本端特別是能耗成本會有什麼樣的影響?

答：能耗對兩個景區運營的影響有所差異。烏鎮景區更多是用電，目前電力價格相對是穩定的。對古北水鎮景區來說，天然氣價格上漲確實會對景區能耗成本造成影響。公司在降低能耗方面也採取了很多措施，盡量節能控本。

問：烏鎮和古北水鎮客源結構有所不同,在疫情反復的情況下,烏鎮如何適應周邊遊市場相對較好的恢復趨勢?

答：烏鎮景區屬於全國度假旅遊目的地，從長遠來看，客源定位不會有較大調整，但短期内為應對疫情對跨省遊産生的負面影響，烏鎮景區一方面積極拓展浙江市場，尤其是周邊療休養市場。另一方面在散客出遊受到一定限制的情況下，繼續針對商務會議市場加大拓展力度，挖掘此部分潛力。此外，烏鎮景區為應對疫情挑戰，在開源的同時也加大了成本控制力度，在人員安排、設備運營等方面採取更為靈活的舉措來降本增效。

問：濮院景區進展是否會受到疫情影響?

答：濮院景區開業時間確實會受到本輪疫情影響，主要還是需綜合考慮旅遊市場恢復情況、景區運營成本、口碑和美譽度等，謹慎選擇恰當的開業時機，目前開業時間尚具有不確定性。

問：酒店業務板塊是否有拓展計劃?

答：山水酒店業務前三季度相對較為平穩，酒店經營仍然與疫情息息相關，綜合考慮目前的情況，短期内不會進行大規模的拓展，主要還是基於現有的酒店情況增收節支，持續提升内部管理。

問：公司業務較為多元化,在疫情反復的常態下,公司有哪些應對措施?是否會考慮業務重心向整合營銷業務傾斜?

答：公司業務板塊確實較為多元化，從業務與旅遊相關度來看，可以劃分為兩部分。一部分為旅遊及其相關産業，這是公司主業。另一部分是策略性投資業務，比如創格科技，業務與旅遊相關度不高，受疫情影響下，在疫情特殊情況下，對公司業績提供了支撐。在現有的主業板塊裡，整合營銷業務相對來說恢復情況較好，在行業内也繼續保持競爭優勢。所以未來公司對此部分業務會繼續給予營銷渠道、人力、客戶等各方面支持。主業其他版塊受疫情影響程度更大一些，公司也會積極考慮如何應對疫情反復的情況。同時，公司也探索了更多的發展方向，比如投資博濤文化、與普德賦合作沉浸式演出項目等，為未來業務拓展進行産業佈局。

問：21年烏鎮是否還有大額政府補貼?

答：從歷史情況看，政府給予烏鎮的補貼主要跟烏鎮景區對當地經濟貢獻、古鎮保護與宣傳、項目投資等情況相關，目前具體補貼金額和時間具有不確定性，公司會積極溝通、爭取。

問：如何看待本輪疫情對公司全年業績的影響?

答：疫情對旅遊行業的經營産生了重大影響，中青旅也面臨挑戰。從第4季度情況來看，第4季度是旅遊服務行業的傳統淡季，同時相對而言成本較高，疊加本輪疫情，整體疫情造成的影響還需要根據後續疫情和管控措施的情況判斷，具有不確定性。

中青旅主營業務：從事旅遊、高科技、風險投資、證券行業的投資。

中青旅2021三季報顯示，公司主營收入62.31億元，同比上升34.07%；歸母淨利潤3726.13萬元，同比上升129.14%；扣非淨利潤-442.69萬元，同比上升98.47%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入27.1億元，同比上升29.56%；單季度歸母淨利潤363.73萬元，同比下降87.46%；單季度扣非淨利潤-523.31萬元，同比下降122.25%；負債率49.75%，投資收益5534.92萬元，財務費用1.53億元，毛利率17.66%。

該股最近90天内共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天内機構目標均價為14.26；近3個月融資淨流出1789.93萬，融資餘額減少；融券淨流出23.71萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，中青旅（600138）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為2.5星。