珠海冠宇：中信證券於10月22日調研我司

2021年11月1日珠海冠宇（688772）發佈公告稱：中信證券於2021年10月22日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司近幾年毛利率增長比較快的原因?

答：主要是以下五個方面：（1）通過管理層控股以及多次股權激勵等措施，員工積極性提高；（2）公司融資解決了資金問題，不斷擴大再生産，産能不斷提高；（3）隨著公司經營管理的改善、新産綫的投入使用，公司整體生産效率明顯提升。（4）公司的産品定價與原材料的採購價格具有相關性，2018年主要原材料钴酸鋰平均採購價格較上年上漲明顯，公司在定價時綜合考慮原材料價格上漲、單只容量提升以及産品型號變化等因素，單位售價提升；（5）美元兌人民幣總體呈升值趨勢，對毛利率提升亦有正向影響。

問：公司的産值增長主要是因為新客戶的增長嗎?

答：逐年增長主要得益於軟包鋰離子電池在消費類領域市場份額逐年上升，同時得益於公司提高生産效率、擴充産能抓住市場需求。

問：目前公司的動力産能規劃是什麼?

答：公司動力電池業務尚處於起步階段，公司正通過加強自身研發實力，利用好中國完善的動力電池産業鏈以及公司在消費鋰電産品積累的口碑和客戶資源等，合理擴大公司産能規模，從當前的汽車啓停電池、電動摩託電池等業務逐步延伸至純電動汽車電池上，不斷擴大公司動力電池業務規模，提升市場競爭力。

問：動力電池業務是否獨立運作?

答：是獨立運作的。全資子公司珠海冠宇動力電池有限公司，主營業務為動力電池的研發、生産、銷售；全資子公司珠海冠宇動力電源有限公司，主營業務為動力電池封裝。

問：動力類電池和消費類電池在技術體係層面有什麼區別嗎?

答：動力類電池主流採用磷酸亞鐵鋰、錳酸鋰、鎳钴錳三元正極體係，消費類電池主流採用高電壓钴酸鋰正極體係，兩者所使用正極材料截然不同，技術體係差異較大。

問：公司與同行相比的優勢是什麼?

答：（1）軟包是消費鋰電的主流産品，佔比逐年提升，公司自成立以來一直專注於聚合物軟包鋰離子電池領域，擁有完整的鋰離子電池研發及生産體係，在技術路綫上十分貼合消費類電子産品的應用需求。（2）公司通過多年自主研發和技術創新，已經掌握了覆蓋電芯、模組及PACK等多個環節的鋰離子電池全産業鏈核心技術，已成為行業内可充分滿足全球知名客戶對聚合物軟包鋰離子電池性能及品質要求的鋰離子電池供應商。（3）公司始終堅持在生産實踐中不斷完善和提高制造技術水平，引進業内先進的自動化生産及檢測設備，建立自動化生産綫，並積極完善生産信息化管理體係，實現對産品生産制造、質量等信息的智能化管理，有效提升生産水平和效率。

問：儲能現在有訂單嗎?

答：目前儲能業務尚處於起步階段，其他相關信息請以公司正式公告為準。

問：公司手機類産品近些年主要有哪些新增客戶?

答：公司與華為、OPPO、小米、摩託羅拉、中興等智能手機廠商建立了長期穩定的合作關係。

問：公司目前的市場地位是怎樣的?

答：在消費類電池領域，公司長期服務於全球知名的筆記本電腦、平板電腦及智能手機品牌廠商，是全球消費類聚合物軟包鋰離子電池主要供應商之一。根據TechnoSystemsResearch統計，2020年，公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池合計出貨量排名全球第二，智能手機鋰離子電池出貨量排名全球第五。公司與惠普、聯想、戴爾、華碩、宏碁、微軟、亞馬遜等筆記本電腦和平板電腦廠商，華為、OPPO、小米、摩託羅拉、中興等智能手機廠商，以及大疆、BOSE、Facebook等無人機、智能穿戴廠商建立了長期穩定的合作關係，並已進入蘋果、三星、VIVO等廠商的供應鏈體係。在動力類電池領域，公司已進入豪爵、康明斯、中華汽車等廠商的供應鏈體係。

問：當前公司的PACK和電芯分別單價是多少

答：2020年手機類電芯單價平均：22.78元，PACK平均單價29.35元；筆電類電芯單價平均：23.71元，PACK平均單價36.31元。

問：公司原材料鋁塑包裝膜主要是進口嗎?

答：是的。目前國外鋁塑包裝膜廠家主要為日本企業，主要包括ShowaDenkoK.K.（昭和電工株式會社）和DaiNipponPrintingCo.,Ltd（大日本印刷株式會社）等企業。國内鋁塑膜行業尚處於起步階段，國内廠家主要包括新綸科技、道明光學、上海紫江等。

問：公司未來的産能規劃是怎樣的?

答：公司消費類電池目前的産能規劃，主要是圍繞募集資金投資項目展開。珠海聚合物鋰電池生産基地建設項目已經開工，建設期3年，建設完成後，項目將形成年産15,500萬只聚合物鋰離子電池的生産能力，該項目主要的産能是電芯。重慶鋰電池電芯封裝生産綫項目，建設期2年，項目建設完成後，達産年將形成11,150萬個手機類和穿戴類鋰電池封裝的生産服務能力。

珠海冠宇主營業務：聚合物軟包鋰離子電池的研發、生産及銷售

珠海冠宇2021三季報顯示，公司主營收入76.54億元，同比上升62.99%；歸母淨利潤8.14億元，同比上升41.49%；扣非淨利潤7.51億元，同比上升28.19%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入25.68億元，同比上升28.42%；單季度歸母淨利潤2.39億元，同比下降25.74%；單季度扣非淨利潤2.01億元，同比下降32.02%；負債率67.21%，投資收益1437.73萬元，財務費用6794.14萬元，毛利率26.22%。

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級2家；近3個月融資淨流入1.33億，融資餘額增加；融券淨流出5426.94萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，珠海冠宇（688772）好公司評級為4星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。