继峰股份：于10月28日调研我司

2021年11月1日继峰股份（603997）发布公告称：于2021年10月28日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司刚公告了获得某新势力的订单,为什么客户会选择公司作为合作伙伴?公司的竞争力有哪些?公司对于乘用车座椅未来的规划?

答：由于我国工业起步较晚，外资品牌在传统乘用车座椅市场深耕多年，传统的汽车供应链竞争格局很难撼动，多年以来我国汽车座椅市场一直被美日欧等海外国家的品牌所垄断，李尔、安道拓、丰田纺织、弗吉亚等前10大座椅生产商几乎占了全球座椅市场90%以上的份额。正因为竞争格局太集中，很多主机厂都希望引进一些有差异化优势的供应商来打破局面，尤其是伴随着新能源汽车行业的发展，很多新能源车厂进入了构建供应链阶段，他们更加有意愿率先向自主品牌开放采购体系，这就恰恰给了公司一个机会。现下国产品牌的不断崛起，逐步走出海外，带来的是国产供应链的崛起，给予国产零部件供应商更多的机会。同时，客户选择公司作为合作伙伴也与公司自身的竞争力紧密相关。公司的优势主要在于：（1）国际化及领先的研发能力。格拉默拥有全球领先的商用车座椅技术和管理体系。同时，公司今年陆续引进了在乘用车座椅领域相关优秀人才，他们都具备在行业内10年以上的专业经验，并且80%以上都是年轻人。（2）覆盖全球的销售及研发网络。纵观目前前十大座椅厂商，均为全球化的公司，贴近客户的销售和研发网点能够快速满足客户的需求。公司收购格拉默之后，成为为数不多在亚洲、美洲、欧洲多地建设销售及研发中心的民族企业，公司在全球20个国家拥有近70家控股子公司。（3）快速服务响应能力。原来的传统车车型迭代更新需要7-8年，现在新造车势力和智能化发展起来后，车型的迭代速度加快，作为民营企业，公司具备出色的快速响应市场需求能力，在国内就布局了16+生产基地，比目前在中国配套的所有座椅厂加起来都要多，公司的很多流程都可以在国内完成，加快了反应速度。（4）与新造车势力战略的一致性。公司的企业性质与目前头部的几家新造车势力一样，并且由董事长亲自挂帅，能够保持战略的延续性和一致性。（5）成本控制优势。公司的生产制造能力及成本控制能力属于同行业内的翘楚。（6）将打造数字化和低碳排放标杆工厂。目前公司在合肥的项目基地正在紧张有序地加速推进，数字化的工厂将对客户需求的响应速度更加柔性化。这些使得公司在产业链重构的过程中将占据较大优势，可以在竞争中获得更多客户。乘用车座椅是公司未来战略发展中的重中之重，对于未来规划，公司将以新能源汽车配套为起点，充分享受新能源汽车行业发展的红利，积累设计经验与客户口碑，未来将继续向传统主机厂进行渗透。同时，公司将从国内市场出发，未来与格拉默携手共同开拓海外市场，最终目标是成为全球座椅头部企业，当然中间还会有很长的路要走，但是公司会积极努力朝这个方向前进。

问：格拉默分区域营收情况?

答：格拉默三个区域各自独立核算。2021年前三季度，美洲区营收377百万欧元，2020年同期营收333.4百万欧元，2019年同期458百万欧元，美洲区受缺芯影响最严重。欧洲区前三季度营收799.9百万欧元，2020年同期623.1百万欧元，2019年同期913百万欧元。中国区前三季度营收291百万欧元，2020年同期231百万欧元，2019年同期238百万欧元。但在商用车市场，格拉默表现出明显的扩张态势。第三季度，其亚太区商用车业务收入同比增加17.3%；美洲区及欧洲、中东和非洲商用车业务收入同比增速分别为48.6%和24.4%，格拉默的三个经营区域的商用车业务营收增速均快于各相应区域的行业增速。公司对于格拉默的要求是提高净利润率和毛利率，而不是单纯看销售额的增长。对于格拉默海外，公司对其要求是提高净利润率和毛利率，对于格拉默中国，公司对其要求是销售额快速增长，同时提高利润率，争取尽快实现格拉默2025年净利润率达到5%左右的目标。

问：缺芯,原材料涨价的影响展望?

答：缺芯方面，从继峰国内来看，10月排产环比9月有所改善（7、8、9月持续下滑）。从原材料涨价方面，目前公司正积极跟主机厂客户协商调价机制，预计海外后续会有补偿，国内因为利润相对丰厚可能补偿较少。

继峰股份主营业务：公司的主要客户为汽车整车厂、大型座椅制造厂和头枕制造厂等,公司主要的配套品牌和车型有宝马3系、奥迪Q5、奥迪A6、奥迪A4、凯迪拉克赛威、别克君威、日产天籁、丰田卡罗拉、克莱斯勒大捷龙、福特蒙迪欧、马自达6、大众迈腾、期柯达明锐等中高档轿车。

继峰股份2021三季报显示，公司主营收入125.05亿元，同比上升13.74%；归母净利润1.61亿元，同比上升154.94%；扣非净利润1.43亿元，同比上升149.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入37.81亿元，同比下降12.53%；单季度归母净利润-2733.73万元，同比下降143.68%；单季度扣非净利润-3470.19万元，同比下降141.52%；负债率69.95%，投资收益-2816.2万元，财务费用2.04亿元，毛利率15.02%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.38；证券之星估值分析工具显示，继峰股份（603997）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。