中國人壽罕見退出茅台前十大股東，什麼信號？

　　一方是險資機構龍頭，一方是A股“股王”，中國人壽對於貴州茅台的持倉變化總是會引起市場投資者的注意。

　　上周，貴州茅台公佈了三季報。報告顯示，在貴州茅台前十大股東中，中國人壽再次減持，悄然退出了前十大流通股股東之列。其實，在今年二季度中國人壽就曾小幅減持了貴州茅台。

　　中國人壽的投資相關負責人今年也多次表達了對貴州茅台等A股“核心資産”局部估值過高的擔憂，並提出公司的操作策略是“靈活調整權益品種收益兌現節奏”。實際上，今年貴州茅台營收、淨利增速均有回落，按中國人壽上述投資策略，對貴州茅台“兌現收益”也顯得頗為合理。

　　銀行、地産股再遭減持

　　隨著三季報披露進入密集期，險資的持倉變化也逐漸受到市場重視。數據顯示，在已披露三季報的上市公司中，有85家公司的前十大流通股股東中出現險資身影，合計持倉市值達3308.5億元。

　　總體來看，險資延續了二季度的風格，銀行、地産股是險資減持的“重災區”。

　　2021年以來，中國人壽、大家人壽等險資分別對華僑城、萬科、金地集團等房企進行了減持。房地産行業監管持續收緊、部分企業頻繁爆雷可能是促使險資減持所持地産公司股份的重要原因。

　　此外，三季報顯示，中國人壽和中國太平洋人壽雙雙減持了杭州銀行。從二季度開始，工商銀行、農業銀行、中國銀行等銀行股也紛紛遭到險資減持。

　　加倉新能源與“專精特新”

　　第三季度，險資的另一大特徵是加倉邁瑞醫療等大幅回撤的“落難白馬”股，增持新能源、“專精特新”概念股。

　　險資對邁瑞醫療的操作手法尤為典型。據統計，從2019年至2021年6月末，邁瑞醫療合計被75家險資機構調研266次，是險資調研頻次最高的個股。但這期間險資“只看不買”，未有一家險資機構買入過邁瑞醫療。

　　據悉，邁瑞醫療的股價從2019年1月1日的107元/股飙增至2021年7月1日的502元/股。而後受集採影響，公司股價一路大幅下挫至276元/股，近乎腰斬，成為“落難白馬”，股價大幅回撤為險資提供了絕佳的買入點。

　　三季報顯示，中國人壽三季度買入邁瑞醫療468萬股，新晉成為公司第十大流通股股東。

　　此外，險資還加倉了新能源、“專精特新”等概念板塊。其中，加倉的新能源板塊個股包括中材科技、華工科技、精鍛科技、天華超淨、英飛特等；“專精特新”板塊個股包括正海生物、上海天洋、東山精密等。

　　機構人士表明投資邏輯

　　中國保險資産管理業協會會長段國聖今年在多個場合表示，碳中和背景下，電力係統的轉型會帶來長期確定性的增長空間，相關市場空間非常大，技術和政策的驅動有爆發式機會。

　　就險資調倉邏輯，多位保險資管機構人士表示，險資減持銀行股或與配置策略調整、適時兌現浮盈有關；減持地産股或是由於個別地産公司債務違約引發險資擔憂所致。

　　增持方面，邁瑞醫療等“核心資産”今年多數出現大幅回撤，從長期投資角度來看，回撤後值得持續跟蹤挖掘；光伏等新能源板塊處於景氣周期，業績持續釋放，且有政策支持，投資空間巨大；而就“專精特新”、科技等板塊，一是政策驅動下的國産替代，二是技術、成本或工藝等取得突破，進而反超歐美，實現全球領先。