華邦健康：西南證券、西南證投部等9家機構於8月31日調研我司

2021-09-01日華邦健康（002004）發佈公告稱：西南證券杜向陽,阮雯、西南證投部張锴、長盛基金張偉光、新華基金張霖、國開證券周成娟、國都自營王義、博永投資陳亮、匯盛建投梁露、穿石投資王俊於2021-08-31日調研我司，本次調研由董事兼總經理 張海安,董事兼董事會秘書 彭雲輝,董事會辦公室主任 胡菁菁,投資者關係專員 劉煉負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司半年報業績介紹2021年上半年,隨著全球疫情形勢好轉,國内經濟逐步復蘇,華邦所處的醫藥工業作為和疫情聯係最緊密的行業之一,彰顯出了巨大的潛力和韌性。上半年,公司總體保持穩健增長,各業務板塊呈現良好發展態勢。公司共計實現營業收入57.5億元,比去年同期增加5.7億,同比增長11.0%;實現淨利潤4.9億元,同比增長22.5%;實現歸母淨利潤3.5億元,同比增長11.2%;實現扣非後歸母淨利潤3.4億元,同比增長15.1%。醫藥板塊方面,公司持續加強研發創新和産品佈局,2個藥品(利2伐沙班片和對氨基水楊酸腸溶顆粒)獲得注冊批件、1個藥品(注射用甲潑尼龍琥珀酸鈉)通過一致性評價;在鞏固院内市場領先地位的同時,全力提升院外市場佔比;從醫藥領域向醫美消費市場延伸,明欣藥業開發出多款械字號醫美産品;通過參股公司譜新生物,新增生物藥CDMO業務,進一步完善CDMO佈局。醫療板塊方面,重慶寬仁醫院新增醫療美容科,增加醫護技管人員160餘人,進一步完善綜合醫院科室建設,同時獲批開設新冠疫苗接種門診,醫院在就診人次、經營業績等方面繼續保持快速增長;華生康復醫院5月正式開診,設有6個康復臨床科室、7個康復治療科室和10個綜合門診科室,秉持“臨床康復一體化”學科建設發展理念,和德國萊茵、瑞士巴拉塞爾兩大海外醫院形成密切業務合作;瑪恩皮膚繼續推進門店建設,計劃在成都、沈陽、南昌等地籌建加盟分院,並開展為期半年的瑪恩皮膚服務升級計劃,進一步優化標準化、規範化、優質化的服務體係。農化、新材料板塊在分拆上市和獨立運營方面取得階段性成就,其中穎泰生物掛牌精選層已滿一年,公司、穎泰生物和新安股份簽署三方合作協議,公司計劃減持穎泰生物股份,積極推動其轉板上市。凱盛新材8月正式通過證監會注冊審批,預計將盡快完成上市發行工作。從業務架構上看,公司進一步厘清業務佈局,實現輕裝上陣。旅遊板塊,得益於上半年我國旅遊市場整體復蘇,公司旅遊業務實現扭虧為盈,隨著疫情形勢向好和疫苗接種工作持續推進,旅遊和休閑消費需求有望持續增加。戰略上,公司堅定不移貫徹醫藥、醫療“大健康”發展思路,緊密圍繞“大皮膚”業務延伸,著力打造集原料藥、制劑、功能性化妝品、醫美終端、醫療機構為一體的全産業鏈佈局。
二、投資者互動交流
1、公司未來的發展戰略方向是什麼?3公司仍將堅持醫藥、醫療等大健康主業方向,繼續圍繞主業審慎經營,壓縮非主營業務。第一,打造國内“皮膚”第一品牌——強化公司作為國内皮膚藥和皮膚健康領域龍頭的市場地位,從院内市場向院外市場拓展,同時積極佈局械字號、妝字號産品,逐步向消費市場延展。第二,打造具有華邦特色的醫療體係——以重慶北部寬仁醫院、北京華生康復醫院等為載體,構建綜合醫療平台,搭建腫瘤、生物治療等專科中心,開展全生命周期健康管理,為腫瘤、慢性病、亞健康疾病提供高端康復和健康管理服務。第三,積極推動旗下子公司的獨立運營——力爭盡快完成子公司凱盛新材的分拆上市,積極調整穎泰生物的股權結構並推進轉板上市。
2、請領導介紹上半年寬仁醫院的經營數據、床位數、床位利用率等情況。寬仁醫院是集醫教研於一體的國家三級綜合醫院,於2020年4月正式開業,截止今年6月底,共開設臨床科室及平台科室30多個,共有職工770餘人。經營數據方面,寬仁醫院上半年累計實現營業收入約1.2億元,環比增幅為75%,業績保持持續快速增長。上半年月均門(急)診量達1.5萬人次,環比上升114%,上半年住院量和手術量分別環比上漲76.5%和99.8%,診療人數持續攀升。床位方面,寬仁醫院現階段共開放床位600張,床位利用率約為50%-60%。後續隨著部分科室的擴張以及病患人群的增加,醫院預計將在明年上半年新增300-400張床位數,以滿足醫療需求。
3、近期,國家接連開展“八部委打擊非法醫美”和“規範醫美廣告”等監管措施,請問對瑪恩皮膚的經營是否産生影響?國家開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作以及規範醫美廣告,從根本上講都是有利於保障消費者合法權益的,也有利於整治醫美行業亂象,對於醫美機構的規範運行以及醫美行業長期健康發展將産生深遠影響。我們認為,瑪恩皮膚作為一家規範、專業、有資質的醫療機構,將充分受益於行業的良性和健康發展。4皮膚醫美業務是公司“大皮膚”戰略的重要一環,除了加快妝字號、械字號産品研發,旗下皮膚美容醫院也將穩妥推進連鎖擴張計劃。本次行業整治,華邦健康將協同旗下皮膚美容機構,嚴格按照監管指引要求,積極配合八部委,堅決依法執業,進一步加強人員培訓,強化醫療服務質量,做好連鎖體係建設,最終致力於將自身打造成為行業領先的高水平醫美連鎖品牌。
4、了解到公司參股了譜新生物,請介紹對公司業務佈局的影響。譜新生物是公司參股企業普瑞金CDMO業務拆分後獨立運營的全新主體和品牌,總部位於蘇州市吳中區,其在蘇州、鄭州、長春規劃了17000㎡的GMP生産基地,搭建了核酸類産品工藝開發平台、懸浮無血清病毒培養平台和全封閉細胞工藝開發平台。譜新在普瑞金的藥學開發、生産、非臨床和臨床評價及轉換能力的基礎上,致力於打造全球細胞與基因治療藥物産業化的解決方案。譜新生物的成立對於公司發展醫藥、醫療大健康戰略,增強研發技術儲備,完善CDMO産業鏈以及擴大CDMO業務規模等均具有積極意義。
5、皮膚類處方藥國家醫保局何時開始集採?集採對公司的業績是否有較大影響?謝謝!在第二批國家集採中,公司皮膚藥産品鹽酸左西替利嗪片已納入集採,公司以第三順位中標。除此之外,暫無其他皮膚藥品種納入集採,因此目前對公司整體業績影響有限。(1)公司不單純做化學仿制藥,而是圍繞“大皮膚”佈局了全産業鏈,包括原料藥、制劑、藥妝、醫美終端、醫療服務,仿制藥只是業務的一部分,未來華邦會依託在皮膚處方市場的龍頭地位以及豐富的醫生資源,進一步完善産業鏈,積極發展醫美和醫療服務業務。(2)由於藥品規模和缺乏外用制劑一致性評價標準等原因,皮膚外用藥納入集採的進展和其他藥品相比相對較慢。這就給華邦進一步的佈局和調整,留出了較為充足的時間窗口。(3)公司在皮膚領域管綫齊全、産品眾多,針對多數疾病形成了産品矩陣,藥品被納入集採後,也可以通過佈局和推廣替代藥品,來降低影響。(4)集採主要是針對院内處5方市場,目前公司也在利用現有的時間窗口期大力發展院外市場,公司將以品牌連鎖藥房、電商渠道為抓手,提高終端覆蓋率,進一步提升院外市場份額。(5)除現有藥品以外,公司正在積極推進新藥研發,每年滾動立項3-5個産品,保證每年不斷有新品問世。
6、漢江藥業淨利潤率大幅提升,2021年約為41%,相比2020年提升約8個百分點,主要原因是什麼?漢江藥業利潤率上升,主要有兩方面原因:第一,在疫情全球蔓延的大背景下,原料藥産業國印度受到影響,出口速度及産量下滑嚴重,因此導致漢江藥業的外部訂單量出現上升;第二,隨著漢江藥業在國際市場的競爭力增強,其産品價格也進行了主動提升;第三,漢江藥業目前正處於新老基地産能轉移階段,由於新的漢江國際原料藥生産基地需要做産品認證,在此過程中,漢江藥業進行了産品備貨工作,充分利用老基地的産能,加大産品生産,通過提高産量降低了單位固定生産成本,從而提升了淨利潤率。公司對旗下原料藥業務非常有信心,華邦勝凱重慶長壽原料藥生産基地和漢江藥業陝西漢中國際原料藥生産基地即將落成,兩個新廠投産將有利於公司發展原料藥CDMO業務,並可以極大程度打開公司原料藥業務空間。
7、穎泰生物掛牌新三板已滿一年時間,請問準備計劃什麼時間申請轉板?另外公司宣稱將減持穎泰生物股份,請問公司將如何安排減持獲得的資金?是會繼續加大醫療健康主業的投入還是考慮回購公司股份?穎泰生物作為華邦健康子公司,除了滿足“精選層掛牌滿一年”的要求外,還需要符合《上市公司分拆所屬子公司境内上市試點若幹規定》的要求,其中涉及到需要調整穎泰生物股權架構、降低公司持股比例的問題。因此,公司目前正在推進股權調整等事項,預計該事項將於今年底前完成,屆時,公司也將盡快向交易所提交轉板上市申請。公司堅定執行醫藥、醫療“大健康”發展戰略,出售穎泰生物6股份後的資金將主要用於推進集原料藥、制劑、藥妝、醫美服務終端、醫療機構為一體的全産業鏈建設,同時也可用於調整公司負債結構、降低財務槓桿等多種用途。
8、請問凱盛新材上市進展到了哪一步?凱盛新材已於8月10日通過證監會創業板上市注冊審批,目前正在與監管機構溝通發行方案,將盡快完成上市發行工作。
9、公司商譽佔比較高,是否存在風險?截止2021年6月底,公司商譽為34.7億元,佔總資産比例為11.9%。公司商譽主要來自於收購穎泰生物、山東福爾、凱盛新材、百盛藥業、瑞士生物、麗江股份等公司時支付的溢價。公司每年均會進行商譽減值測試,目前除瑞士生物出現減值迹象已計提減值外,其餘收購公司經營狀況良好,不存在任何減值迹象。其中:(1)穎泰生物於去年7月首批掛牌新三板精選層,目前掛牌時間已滿一年,後續在符合政策要求前提下,將積極推進轉板上市;(2)山東福爾現已劃歸為穎泰生物一級子公司,穩定盈利,每年可産生4000萬元淨利潤;(3)凱盛新材已於今年8月通過證監會創業板上市注冊審批,待凱盛新材上市後,公司持有其股權的價值,扣除投資成本後足以完全覆蓋其商譽;(4)原百盛藥業被拆分為新馬藥業和百盛藥業,新馬藥業目前主要從事醫藥生産,而百盛藥業主要從事代理業務,盡管“兩票制”等政策對醫藥代理形成了一定沖擊,但公司已採取強有力措施進行應對,相關減值測試也表明,百盛藥業不存在減值風險;(5)麗江股份為上市公司,盡管受疫情影響,但上半年仍實現歸母淨利潤1000萬元,經營情況得到改善。總體來看,公司商譽可控。

華邦健康主營業務：從事投資業務(不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款、發放貸款以及證券、期貨等金融業務),精細化工、生物化學、試劑産品開發及自銷(國家法律法規規定需前置許可或審批的項目除外),藥品研究,新型農藥産品研發及相關技術開發、轉讓及咨詢服務,銷售化工産品及原料(不含危險化學品)、香精、分析儀器、電子計算機及配件、日用百貨、普通機械、建築材料及裝飾材料(不含危險化學品)、五金、交電,貨物及技術進出口,房屋租賃。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

華邦健康2021中報顯示，公司主營收入57.47億元，同比上升10.99%；歸母淨利潤3.53億元，同比上升11.22%；扣非淨利潤3.37億元，同比上升15.05%；負債率52.08%，投資收益1.14億元，財務費用2.06億元，毛利率40.41%。