銳叔論市 預期目標已完成 還有希望更進一步嗎？

《投資者網》特約國金證券分析師毛銳

週一大盤呈現衝高回落走勢。延續前一天的漲勢，早盤A股三大指數集體高開，之後出現一定的分化，主板指數繼續衝高，創業板指則直接開始震蕩回落。20分鍾後，主板指數也開始走軟回調，到中午收盤時已經回到平盤線附近。午後，指數繼續走弱，尾盤階段才有所回升。最終，上證指數、深成指、創業板指分别跌0.02%、0.29%、1.05%報收。盤面上，個股漲跌比約1：1.4，漲停股（剔除ST和未開板次新股）47家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏弱。

大盤在此前銳叔預定的階段性目標2910左右遇阻回落符合預期，銳叔昨天再次提到，“2910左右的阻力位較為強大，一方面其是一個籌碼堆積峰值位，另一方面也是3074-2646的0.618黃金分割反彈位，而且2910上方不遠還將面臨89、120、144和年線等中長期均線的密集封鎖，不放量或者不經過充分蓄勢整理，很難有效突破”。此外，KDJ、RSI指標進入超買區域，也需要有個協整期來修復。

除了技術上的原因，對宏觀政策的預期下一步也需要通過兩會來驗證。昨天央行公佈了4月金融數據，可以說是全面超預期。4月新增社融3.09萬億，同比多增1.42萬億，社會融資增速回升至12%。此前主流機構預期是2.4萬億，2019年4月是1.67萬億；4月新增人民幣貸款是1.7萬億，同比多增0.68萬億，也是近幾年同期最高水平。此前主流機構預期是1.3萬億，2019年4月是1.02萬億；4月M2同比增長11.1%，創近三年半新高，前值是10.1%，此前主流機構預期是10.1%。數據反映出來的是，4月企業復工加快、社會總需求增加，以及多項寬貨幣、寬信用政策正在發揮功效。對經濟來說，這的確是一個“大利好”，預示著二季度經濟將加速恢復。但對於金融市場來說，卻是另外一種含義。很容易想到的是，畢竟市場不缺錢，有必要繼續放大招嗎？之前銳叔也多次提到，中短期内，流動性寬松是促進股市上漲的最重要因素，而不是經濟基本面。如果未來貨幣政策進一步放松的預期落空，那麽股市還有上漲的動力嗎？

恐怕答案要得到兩會期間才能揭曉。回顧歷史，一般在每年兩會期間國務院總理所作的《政府工作報告》中，會對當年經濟社會發展主要預期目標進行規劃安排，其中包括製定GDP增長的預期目標。2020年原本確定的主要目標任務是建成全面小康社會，而全面小康社會的核心指標是在2010年基礎上GDP翻一番，這將要求我國今年全年的GDP增速要達到5.5%以上。而在今年年初受到新冠疫情的較大衝擊影響之下，經濟承壓深蹲，GDP一季度同比大幅下降至-6.8%。參照2020年一季度經濟數據的背景下進行情景假設：①若2020年全年GDP累計同比增速達4%，則後3個季度GDP累計同比需達到7.0%；②若全年GDP累計同比增速達5%，則後3個季度GDP累計同比需達到8.3%；③若全年GDP累計同比增速達5.5%，則後3個季度GDP累計同比需達到8.9%。這次兩會最終為全年GDP增長定下多大的預期目標也預示著未來中國政府的推進政策力度究竟幾何，參考意義較大，但目前尚無法預計，需要等兩會時才能最終明朗。

總體來看，一方面2910左右的技術阻力較大，另一方面處於政策觀望期，短期市場保持糾結震蕩的可能性較大。待兩會政策明朗後，大盤下一步的方向才會確定。這段時間銳叔暫時保持中性觀點，操作上可以適當做些高抛低吸。

板塊和熱點方面，熱點輪動還是有點快，上週五受消息刺激的物聯網、服務器、華為鲲鵬鏈都出現回調，昨天有利好刺激的RCS等題材當天就出現衝高回落，說明目前市場風險偏好有所下降，短線追漲的風險加大。昨天一些高位股出現跳水，另外在創業板註冊製預期下，殼資源價值大打折扣，ST板塊出現大面積跌停現象，板塊指數再創新低，這兩個方向需要註意回避。兩會預期題材則開始預熱，昨天基建類的水泥、特高壓在盤中已有所表現。在4月17日中央政治局會議中，提出“堅定實施擴大内需戰略”，再次明確了擴内需將是下一階段政策重心，促消費、促投資是政策左右手。兩會主題大概率會圍繞“逆週期調節託底+以改革促發展”展開，包括新基建（數據中心、5G基建、工業互聯網）、生物安全防疫（醫療信息化）、舊基建（建材+電梯）、消費（汽車）等方向。另外，昨天動物疫苗板塊表現也不錯，板塊内一些個股近期也走出了明顯的上升趨勢。其最大的驅動邏輯就是因為豬價持續下跌，昨天豬肉股大跌。原因很簡單，豬肉出欄增加了，價格當然就下來了。動物疫苗總體上可以分給強製免疫用疫苗和非強製免疫用疫苗，相比而言，一些規模化的養殖場，不會在乎那佔成本只有3%-10%的疫苗費用，一般是會傾向選擇質量更好質量更高的市場苗。由此可以得出一個結論，賣市場苗的公司盈利能力更強。而受非洲豬瘟的影響，養殖戶的風險加大，生豬養殖進一步向規模化的龍頭企業集中，也有利於動物疫苗公司。不過提醒一下，目前動物疫苗概念短期漲幅過大，短期已經不宜追高，未來主要關註的是它們中期趨勢性機會，若後面跌下來了，才是較好的低吸機會。

操作策略：
昨日大盤出現衝高回落，在2910左右的技術強阻力位的壓製下，也是一個正常的結果。短期來看，一方面2910左右的技術阻力較大，另一方面處於政策觀望期，市場暫時保持糾結震蕩的可能性較大。中期則可能需要等待兩會政策明朗後，才會確定下一步的方向。操作上，適當控製倉位高抛低吸為主。中線上可逢低關註新老基建、醫療設備、黃金、新能源汽車產業鏈等方向。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）

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