銳叔論市 “牛市發動機”啓動 行情有望延續！ 下一步重點關注什麽？

《投資者網》特約國金證券分析師毛銳

週四早盤A股三大指數在外圍市場上漲提振下集體小幅高開，隨後一度衝高回落至平盤線左右，10點45分後證券、科技股形成合力共振，帶動指數返身向上。午後，保險等權重品種開始拉升，股指不斷震蕩上行直至終盤。最終上證指數、深成指、創業板指分别大漲1.84%、2.43%，2.21%報收。個股漲跌比超過6：1，呈現普漲格局，漲停股（剔除ST和未開板次新股）為111家，顯示市場情緒高漲，賺錢效應偏強。

才休整了兩天，指數再爆大陽，同時宣告：3000點我們又回來了！節後指數14個交易日僅兩天收小陰，滬指漲超340點，深成指、創業板指漲幅更大，而且這種漲勢似乎越發淩厲，已經有種逼空的架勢。昨天還有一個好現象就是被稱為“牛市發動機”的券商股終於爆發了。除此之外，最近還有兩個數據值得關註，一是兩市成交量重返萬億，二是兩融餘額也再次突破萬億大關，這兩個都是具有牛市門檻意義的指標，難道牛市來了嗎？

形成牛市需要很多因素的共振，其中資金的不斷推動是最為重要的因素。而資金面一方面與未來的貨幣政策帶來的流動性相關，今年是“全面建成小康社會”的收官之年、決勝之年，加上最近疫情對短期經濟的衝擊，政策保持寬松態勢應該是大勢所趨。比如昨天央行最新一期LPR利率報價出爐，1年期下調10個基點，5年期下調5個基點。此外，昨天央行公佈了1月份的金融數據，無論是社融規模還是新增貸款，都超出原先市場預期，併且單月增量規模都是歷史新高。這都反映了政策繼續寬松的態勢；另外一方面和增量資金的潛力有關，從當前公墓基金的總體倉位來看雖然已處於90%以上的高位，剩下的子彈不多，但近期新基金的發行持續火爆，比如本週某基金60億的發行額度居然吸引了近1200億資金申購。私募基金目前整體倉位上，根據私募排排網統計，大約7成左右也還有些富餘。北上資金目前繼續保持較明顯的淨流入態勢，近期還有富時羅素指數對A股的第三次擴容，預計屆時將帶來的被動性增量資金就將達到近400億，主動性資金會更多。所以，至少未來一個月左右時間，資金面上無需過多擔憂。

技術上，週一的大陽線就讓滬指一舉站上了20日、60日、89日、半年線、144日、年線等多條中短期均線，發出轉入中期上升趨勢的信號，而昨天的這根大陽線是對該信號的再次強化。從籌碼分佈的角度看，在突破3020左右籌碼峰值位後，下一個更大一點的籌碼峰值位在3090左右，這個位置是個短線阻力位和目標位。

目前大盤上升趨勢較為明顯，後市還有一些積極因素驅動，中期可以繼續偏樂觀。從短線節奏上看，一般大陽線後的下一個交易日往往會以強勢小幅震蕩為主，以適當消化前一天的短線獲利盤。不過在行情較好、市場情緒較為亢奮背景下，賺錢效應和市場情緒在週末會得到更多的傳播和醞釀，常常出現“週一效應”，所以下週一又是值得期待的一天。

板塊和熱點方面，昨天市場最讓人振奮的就是券商股的崛起。其實券商股的上漲邏輯早就具備，證券公司業績和股價的提升主要依賴於市場和政策兩大週期，從市場週期來看，行情處於大的上升行情下，交易量、融資融券餘額的放大使得券商收入增加，所以以前在大牛市中常常看到券商股遠遠跑赢大盤指數；從政策週期來看，當前資本市場的發展已經被提到前所未有的高度，在金融供給側結構性改革中扮演極為重要的角色，去年到目前，有利於券商發展的政策不斷，包括科創板的設立、併購重組和再融資松綁、股指期貨的松綁等等。在這些有利因素推動下，券商股實在是沒有理由不漲，之所以在前段時間差強人意，可能還是與行情大小和持續時間的預期有關，但在當前市場情緒高漲，看好後市的資金越來越多的背景下，券商股後市存在“補漲”機會。與券商類似的還有保險，其實保險常年來增長都較為穩定，未來來看，保險隨著我國GDP的不斷增長和老齡化的趨勢，需求還會持續上升。而且保險股的業績在一定程度上也與股市行情相關，保險公司收來的保險一般來說有近一半會拿去投資固定收益類品種，但也有大概百分之十幾會投資於股票等權益類品種，所以當市場行情好時，也有利於保險股的業績提升，比如，昨天就有一家保險龍頭股發佈業績公告，去年淨利同比增長了39%。昨天科技股表現依然不錯，其中與面板相關的超清視頻、OLED等概念最為亮眼。當前,5G應用逐步展開，下遊高清電視、手機換機潮對面板的拉動是中長線邏輯。總的來看，隨著行情的深入和增量資金的不斷入場，未來熱點很可能不在集中於科技股，包括受益於逆週期調節政策基建產業鏈以及券商、保險等品種有望得到更多資金的關註，也是我們可以多考慮的方向。

操作策略：

昨天的大漲，在技術上進一步強化了大盤進入中期上升趨勢的信號。未來一個時期，政策面、資金面、情緒面將繼續對行情提供驅動力，有望繼續向上拓展空間。短線節奏上，在昨天大漲後，今日窄幅強勢整理的可能性較大，而在“週一效應”作用下，下週一有望再次展開強攻。操作上，繼續持股待漲為主，輕倉者可逢低適當加倉。短期可適當關註大科技方向的輪動機會、基建產業鏈等逆週期調節題材以及非銀金融等低估值品種機會。中線上可逢低關註新能源汽車、半導體、通信設備、雲計算等科技股，以及基建產業鏈、龍頭券商等低估值品種。

（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）

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