滬指重返2900點後哪些板塊還有布局機會？對于後市判斷 中閱資本孫建波這樣說

【專家暨領軍者連線係列】

《投資者網》 謝瑩潔

從春節後2月3日開盤至2月14日收盤，股市連續反彈，其中滬指從最低的2685點的驚恐中重返2917點。

那麽推動本輪反彈的主要邏輯是什麽？疫情將催生出哪些大的投資機會？投資者該如何防範突發事件給資本市場帶來的衝擊？近期《投資者網》專訪了中閱資本總經理、首席經濟學家孫建波，其對國内經濟前景的看法樂觀，併認為資本市場底部已見，A股迎來佈局良機，建議好行業選龍頭。

疫情不影響估值

《投資者網》：您認為大盤不斷反彈的動力是什麽？

孫建波：首先來看相對預期，春節前市場對疫情是有預期的，有一段時間的陰跌、大跌，滬指目前尚未回到大跌前的位置，存在還會補漲的預期。另外，從2015年到現在，A股在底部磨的時間足夠長了，現在又處在3000點下方。大家覺得這應該是最後一次利空，下跌反而是機會。

節後首個交易日出現股市大跌，是因為大家併沒有看清疫情對資本市場的影響，以為上市公司的利潤、估值因此受到雙重影響，形成戴維斯雙殺，出現了恐慌性抛售。但事實上，疫情對上市公司的損失是一次性的，應該從市值而不是盈利預期中，減去這次損失。

這樣計算，疫情對大部分公司的影響不會超過市值的10%，甚至沒有1%。這也是為什麽受疫情影響較大的海底撈，最近在港股市場股價快速反彈，因為公司本身的行業地位不會因為疫情而改變。

好行業選龍頭

《投資者網》：目前情況下，您認為哪些板塊存在較高的投資價值？

孫建波：疫情過後，我們將更加清晰地看到一些產業的發展格局。

第一是養豬行業。生豬養殖的工廠化、規模化，這一浪潮在中國剛剛開始，非洲豬瘟直接催化了這一進程：頭部企業紛紛擴產，但中小養殖戶面臨很大困難，養豬的頭部企業正在經歷一場產能快速上升的高成長階段。而養豬行業的產能呢？母豬在2019年死的太多了，2020年怎麽可能恢復供應？

參考其他有非洲豬瘟的國家，一旦非洲豬瘟蔓延，確定的至少有兩點：（1）生豬養殖的頭部企業，將在這一輪豬價高企的契機中擴產，實現中國生豬養豬規模化的大轉折；（2）由於中小養殖戶的退出，產量恢復很難，豬價長期維持高位。在工業化養殖大潮的起點上，投資高成長的優秀養殖企業，就是投資中國生豬養殖產業的未來。

第二是電動汽車。2019年下半年補貼大滑坡導致的銷售量的斷崖式下滑是一次性的，今年疫情期間的銷售下滑也是短期影響，此後環比上升趨勢明顯。如今，電動車江湖更加清晰：進入2020年，特斯拉在中國生產，吉利、比亞迪、蔚來，新車型不斷推出。充電樁在各住宅小區、寫字樓與公共停車場廣泛普及，電動車使用便利性和經濟性逐漸成為社會共識。脫離了補貼的電動車，在2020年之後將確定性地加速普及。電動車的產業鏈，正處於快速發展的前夜。

第三是醫療健康行業。本次疫情過後，全社會一定更加註重自身免疫力、抵抗力的提高。不僅是今年，在老齡化加速的中國，這一領域將成為今後十年的確定性趨勢。因為如今的老年人有了足夠的話語權和購買力，將會促進醫藥、保健品行業發展。

第四5G時代視頻流量的應用以及物聯網的廣泛應用。5G的確定性，將從硬件的加速普及開始，迅速蔓延到各行業的應用，最終全面改造我們的生活方式。此次疫情之下，全民“居家隔離”，也直接催化了移動互聯時代新產業的加速發展。

“宅經濟”推動科技發展

《投資者網》：在您看來，此次疫情將對今年經濟增長的影響有多大？

孫建波：短期來看，交通運輸、商業零售、酒店餐飲、影視傳媒、旅遊服務等，需要人員聚集的行業都受到了一些衝擊。如果疫情延續的時間較長，一些小微企業可能會直接關閉。

中期而言，人們外出意願可能還是不強，可能會帶來消費抑製。這些行業的下滑對經濟的影響不可彌補，全年GDP水平大概率不及預期。

從長遠角度看，疫情對經濟長期發展的負面影響併不大，尤其是對移動互聯網的應用反而是促進作用。疫情期間，大家被迫線上工作，5G、視頻、遠程等被大力推廣。全面居家隔離為其提供了用戶嘗試機會、用戶使用習慣培養等，這些行業也會加速發展。

堅持價值投資

《投資者網》：以本次疫情為例，普通投資者應如何應對難以預期的重大事件？

孫建波：股市短期的不確定性併不容易判斷，建議投資者不要過多地預測，而是把更多精力放在長期的價值投資上來。投資的意義在於守候未來的確定性，佈局好的產業，而不是做短期資金博弈。

疫情不會改變投資的本質，頻繁地買入、賣出反而可能造成損失。就本次疫情而言，短期内造成一定衝擊，但不影響經濟發展的大趨勢。A股全年漲幅依然不減，預計仍在15%至20%之間。而消費板塊受損後，中長期同樣會回歸均衡。所以說，精選好產品長期持有是規避市場風險最好的方法，好行業選龍頭，一定會有不錯的收益。（思維財經出品）■