谷歌盈利超預期 股價卻下跌——為什麽？

　　公布最新的Q4財報後，谷歌母公司Alphabet（GOOG）的股價在盤後交易中下跌4％。盡管該公司Q4的每股盈利超出了預期，但公司的營收數字卻不是很好。

　　以下是財報數字與預期：

　　盈利：每股盈利為15.35美元，大大超出12.53美元的預期；

　　營收：460.8億美元，未達到469.4億美元的預期；

　　流量獲取成本：85億美元，復合85億美元的預期；

　　該公司還首次單獨報告了YouTube和雲業務的收入。

　　YouTube廣告業務在2019年創造了151.5億美元的收入，僅Q4就達到47.2億美元。該部門2018年的收入為111.6億美元，其中包括當年Q4的36.1億美元。這一部分的數據不包括YouTube的非廣告收入（如YouTube TV的訂閱收入），這些包含在谷歌的其他部門收入中。

　　在財報公布後的電話會議中，Alphabet首席執行官Sundar Pichai表示，到2019年年底，谷歌擁有200萬個YouTube TV付費訂戶，其Q4的YouTube訂閱和其他非廣告收入的年運行率達到30億美元。

　　谷歌的雲業務在2019年創造了89.2億美元的收入，其中Q4創造了26.1億美元的收入。相比之下，2018財年雲業務收入為58.4億美元，當年Q4産生了17.1億美元的收入。 Pichai在電話會議中表示，到2019年年底，雲業務的年運行率為100億美元，比去年增長了53％。

　　谷歌的廣告總收入在Q4達到了379.3億美元，而Q3為339.1億美元，去年Q4為326.3億美元。廣告仍然占了Alphabet收入的絕大部分。 Pichai說，現在有一半的廣告客戶的搜索支出來自自動出價。

　　谷歌的“其他收入”（包括手機和雲産品等硬件）收入為52.6億美元，上一季度為64.3億美元，去年Q4為64.8億美元。首席財務官Ruth Porat表示，該公司仍處于她們稱為“環境計算”的“無處不在”硬件戰略的早期階段，希望收購Fitbit能夠加強這一戰略。她提到了去年銷售良好的三種産品：Nest Mini，Nest Hub Max和Pixel 3A。

　　包括Alphabet的自動駕駛汽車業務Waymo以及生命科學公司Verily在内的“ Other Bets”收入為1.72億美元，而一年前為1.54億美元。

　　Pichai表示：“我們的許多賭註現在已經到了與行業中其他參與者和投資者緊密合作的階段。”

　　這次財報最大的亮點或許就是谷歌首次公開了YouTube和雲業務的收入。然而，不像亞馬遜（AMZN）會公布雲業務的所有數據那樣，谷歌並沒有提供雲業務的盈利數據。他們公布的運營收入（或虧損）僅限于谷歌業務以及Other Bets業務。

　　是否能看到利潤的數據，對于投資者評估谷歌在雲業務的營銷上支出了多少、雲基礎設施是否已經追趕上亞馬遜和微軟（MSFT），以及新進入流媒體市場的參與者是否在給YouTube利潤帶來壓力這三點至關重要。在電話會議中，Ruth Porat重申了該公司會將其雲銷售團隊的規模擴大兩倍的計劃。

　　與2015年開始披露AWS數據的亞馬遜相比，Alphabet缺乏詳細拆解雲業務利潤的動力。這是因為亞馬遜的核心電子商務業務的利潤微薄，而AWS是一項高利潤的業務：在最近一個季度，AWS的營業利潤率為26％，而整個公司的營業利潤率僅有4.4％。

　　相比之下，谷歌憑借其主導的搜索引擎擁有世界上最賺錢的産品之一，其他所有業務（無論多麽成功）都將影響整體利潤。在整個公司範圍内，本季度的營業利潤率從去年同期的21％下滑至20％，不過仍然延續了多年的趨勢。在2015年至2017年期間，該公司營業利潤率一直處于20％以上。