【百強透視】增收不增利！民生銀行（01988.HK）A、H股同步走弱

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11月2日，民生銀行H股與A股同步走低。截至收盤，港股民生銀行（01988.HK）報3港元，跌5.5%；其A股（600016.SH）同日報3.42元，跌3.39%。

消息面，民生銀行發佈了一份營業收入與淨息差保持穩定、利潤卻因加大撥備計提而明顯回落的三季報，在披露後的首個交易日獲得兩地資金偏謹慎的回應。

公告顯示，2026年前三季度，民生銀行實現營收1105.54億元（人民幣，下同），同比增長1.88%；利息淨收入792.46億元，同比增長4.95%；歸母淨利潤243.23億元，同比下降14.78%；扣非歸母淨利潤244.08億元，同比下降15.20%。

單看第三季度，民生銀行收入353.88億元，同比下降2.04%；歸母淨利潤47.86億元，同比下降33.18%；扣非歸母淨利潤47.75億元，同比下降34.37%。在收入端僅小幅波動、利息淨收入仍正增長的情況下，利潤以遠大於收入的幅度收縮，直接指向撥備端的變化。

民生銀行在變動說明中明確，歸母淨利下降主要系「信用減值損失同比增加」。這意味著民生銀行當期利潤回落，更多是主動加大不良資產處置力度，而非生息業務本身惡化。

從其他指標看，經營性盈利底盤仍穩：前三季淨息差1.47%、同比上升0.05個百分點，第三季度淨息差1.48%；加權平均淨資產收益率4.84%、同比下降1.30個百分點；成本收入比30.69%、同比下降1.01個百分點，費用端仍在優化。

資產質量穩中略升，期末不良貸款率1.46%、較上年末下降0.03個百分點，撥備覆蓋率142.21%、提高0.17個百分點，貸款撥備率2.08%。資本充足，核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.24%、11.28%、13.15%。

一個值得注意的正面信號是，民生銀行前三季經營活動現金流量淨額1429.48億元、同比增長210.39%，主要因吸收存款和同業及其他金融機構存放款項由淨流出轉為淨流入。需要看到的是，增提撥備雖壓低當期利潤，也為後續業績釋放留出安全墊；但在淨息差低位、Q3單季利潤降幅擴大至三成以上的背景下，資金短期仍選擇以下跌反映盈利承壓，利潤何時重回正增長是後續觀察的核心。

中金表示，民生銀行三季度盈利低於預期，主要系公司審慎確認並加大不良資產處置力度所致。該行認為，公司審慎主動確認不良風險，有利於在中長期提升報表安全性，建議關注後續不良淨生成率的趨勢與潛在拐點。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。民生銀行作為全國性股份製商業銀行與「A＋H」上市企業，依託前三季營收、千億港元的市值及穩定的淨息差與資本水平，具備申報第十三屆港股100強相關榜單的基礎；但利潤雙位數下滑，以及撥備計提對利潤的持續壓製，也會成為參評過程中的製約因素。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。