【百強透視】Q3業績不濟，金風科技（02208.HK）跌近5%

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10月26日上午，金風科技（02208.HK）績後走低。截至收盤該股H股跌4.93%，報6.94港元，市值293億港元。A股的金風科技（002202.SZ）跌幅2.42%。

據公司公告，2026年第三季度，公司實現營業收入182.84億元人民幣，同比下降6.76%；歸母淨利潤10.21億元人民幣，同比下降6.95%。

公司前三季度累計實現營業收入520.23億元人民幣，同比增長8.05%；歸母淨利潤28.75億元人民幣，同比增長11.25%。累計口徑仍保持增長，但單季營收、利潤同比雙降，顯示經營動能在三季度有所走弱。

華泰證券研報分析，預計金風三季度自營風場利潤貢獻環比下滑，同時海外交付占比下降或拖累風機盈利表現，扣非利潤環比承壓。利潤結構中還有一項一次性擾動：公司三季度公允價值變動淨損益為5.9億元人民幣（二季度為負0.3億元），主要來自洛軸上市帶來的投資收益。這意味著剔除非經常性投資收益後，主營業務的單季盈利壓力可能比表觀數字更為明顯。

金風科技是國內風電整機龍頭，A、H兩地上市，業務覆蓋風機製造、風電服務及風電場投資開發，國內新增裝機市占率長期位居前列，近年持續推進海外訂單與海上風電佈局。風機行業受招標價格、原材料成本、交付節奏及電站運營收益共同影響，本輪行業價格戰緩和後，市場更關注頭部企業的盈利修復質量。

另值得一提的是，金風科技作為風電整機龍頭，行業出清下市占率與議價能力具備支撐，海上風電與海外訂單為中期成長提供潛力；其製約在於三季度主營盈利環比走弱、利潤對洛軸上市等一次性收益依賴明顯，在風機價格修復得到報表確認之前，估值修復仍缺乏連續的基本面證據。

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