【百強透視】8億擴產催化行情！沃爾核材（09981.HK）股價小幅走高

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9月18日，A股沃爾核材（002130.SZ）股價走高，截至發稿，報17.12元/股，漲幅2.15%；港股沃爾核材（09981.HK）同步低位小幅反彈，截至發稿，報8.95港元/股，漲幅1.42%。

沃爾核材於2026年2月13日以20.09港元/股登陸港交所，上市初期震盪走高，一度衝高至23.29港元，但此後股價便進入持續下行通道，並於近日觸及上市低點。截至當前，該股較發行價累計跌幅超過50%，深度破發格局十分明顯。

本次低位反彈的直接催化劑，來自9月17日晚間披露的一則產能擴張公告。

沃爾核材宣佈，間接全資附屬公司上海電子擬使用不超過8億元，在浙江獨山港經濟開發區投資建設生產基地項目。

根據公告，新項目聚焦汽車電子材料領域（汽車線束、管路保護用熱縮材料，及絕緣套管等電子材料產品），與公司傳統熱縮材料主業高度協同，旨在擴大汽車線束保護材料的產能規模，響應新能源汽車產業鏈持續增長的需求。

不過，該項目尚需完成土地招拍掛競買、股東大會審議批准以及多項政府審批，存在無法落地的不確定性；即便順利推進，上海電子新項目從建設到投產尚需時間，固定資產投資將推高未來折舊，短期內難以貢獻收入增量。

從基本面看，沃爾核材是一家高速數據通信與可替代能源電力傳輸綜合解決方案提供商，業務覆蓋AI、電信、新能源汽車、能源及電力等高增長行業。主要業務板塊包括：電子通信（高速銅纜、消費及工業線纜、電子材料等）、電力傳輸（新能源汽車充電產品、動力電池安全防護產品等），以及其他業務（以風力發電為主）。

然而，亮眼的賽道標籤下，公司的財務表現並不盡如人意。財報顯示，2026年上半年，沃爾核材實現營收46.53億元，同比增長17.94%；但歸母淨利潤僅5.67億元，同比微增1.54%，盈利增速較往年雙位數增長明顯放緩；綜合毛利率約28.29%，較上年同期的31.28%減少2.99個百分點。

這主要原因系，沃爾核材高毛利電力高壓產品及風電業務收入下降、原材料價格上升尚未傳導至產品價格、費用投入增加以及財務費用增加所致。此外，匯兌損失增加也對利潤形成侵蝕。

市場謹慎觀點指出，沃爾核材港股深度破發背後，折射出市場對短期基本面的擔憂：AI算力賽道的高景氣標籤並未等比例轉化為利潤增長，高速銅纜業務面臨行業競爭加劇、產品價格下行的壓力；財務費用大幅攀升侵蝕利潤，持續的資本開支持續加大對現金流的消耗；H股流動性偏弱，交投清淡放大了股價波動；同時，A股與H股之間的溢價也製約了H股估值修復空間。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。沃爾核材作為港股A＋H上市的新材料與電子通信標的，行業地位突出，深度受益AI算力與新能源汽車賽道，具備硬科技製造賽道參評代表性；但H股上市後股價深度破發，利潤增速明顯放緩，或將對綜合評分形成一定製約。