【百強透視】利潤飆增7.6倍！H&H國際控股（01112.HK）股價狂漲近19%

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8月26日，H&H國際控股（01112.HK）的股價迎來跳空大漲，截至收盤放量飆升近19%。

消息面上，8月25日盤後，H&H國際控股發布2026年中期業績公告。在國內消費信心尚未完全修復的大環境下，公司整體表現突出，其收入大漲，利潤實現數倍增長，毛利率同步改善。

具體來看財報數據，2026年上半年，集團實現營收86.96億元（單位人民幣，下同），同比增長23.9%；淨利潤6.11億元，同比大增760.0%；經調整可比純利9.19億元，同比增長153.2%；綜合毛利率65.4%，同比提升2.9個百分點，主要得益於產品結構高端化、供應鏈優化帶動毛利水平上行。

分業務看，成人營養及護理用品（ANC，Swisse為主）是集團營收體量最大板塊，收入39.73億元，同比增長13.9%。Swisse斯維詩中國區收入同比增長20.5%，抖音、新零售等新興渠道增速亮眼；Swisse PLUS、Little Swisse子品牌保持較快增長；澳新本土市場實現增長，代購渠道主動調整造成區域收入階段性擾動，亞洲新興市場擴張提速。

嬰幼兒營養及護理用品（BNC，合生元為主）收入36.33億元，同比增長45.2%，是增長最強板塊。內地嬰配粉市場大盤整體承壓背景下，合生元奶粉實現逆勢高增，超高端奶粉市場份額提升至20.6%，HMO新品拉動銷售；益生菌業務受藥店渠道擾動增速平緩。

寵物營養及護理用品（PNC）收入10.9億元，同比增長1.0%，僅實現微增。

分區域看，中國內地收入64.61億元，同比增長30.9%，占總收入比重提升至74.3%，是集團核心基本盤，線上跨境、傳統電商、線下藥店母嬰店多渠道布局；海外市場，北美等成熟市場維持底盤，東南亞、中東等新興市場處於拓展期。

現金流層面，上半年經營活動現金淨流入16.95億元，同比大幅增長，造血能力強勁。

總結而言，H&H國際控股上半年亮點突出，三大業務齊增長，毛利率上行，盈利大幅修復，槓桿快速下降。若多賽道增長延續，高端產品持續放量，集團經營質量或有望繼續抬升。

不過，風險點同樣客觀存在：國內保健品、嬰幼兒配方奶粉行業競爭激烈，流量成本走高；成人營養賽道新品層出不窮，行業內卷加劇；寵物營養賽道參與者增多，價格競爭或壓制板塊利潤率；海外新興市場擴張需要持續投入，回報存在不確定性；賬面高淨利潤受去年低基數影響，後續增速存在回落可能。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動，H&H國際控股是港股稀缺的全家庭營養健康平台型消費企業，擁有Swisse、合生元等知名品牌，多賽道布局，財務狀況持續改善，具備消費板塊參評優勢，有望進入榜單候選名單。