半年營收狂飆近400%、ARR漲410%！迅策這份「成績單」重估AI數據賽道

成立十年、上市半年、收入同比暴增近四倍、實現盈利--港股AI賽道最強王者誕生，AI盈利新河道已然鑿通！

當資本市場還在爭論AI何時能夠穿越估值周期時，迅策科技（03317.HK）已經率先給出了答案：實現成立十年來的首次上半年盈利，收入同比實現近四倍增長，大幅扭虧為盈，毛利率繼續維持高位運行。這不僅是一份超預期的財報，更可能是整個AI行業進入規模化盈利時代的重要信號。

在2026 世界人工智能大會上，高層進一步明確AI產業頂層導向：數據既是AI技術創新的核心生產要素，更是驅動產業智能化迭代的決定性戰略資源。長江商學院孫天澍教授在近期產業訪談中提出核心判斷：中國這一輪AI更大的機會，不在複製新的消費互聯網，而是在 AI To B：智能體對千行百業的產業重構；每個垂直產業都可以藉助 AI 擁有自己的「產業大腦」，每個企業都需要建立自己的「智能體系統」。

隨著AI產業從通用技術驗證加速向行業深度落地滲透，AI數據基礎設施賽道迎來確定性結構性成長紅利。國內賽道中，迅策憑藉全棧技術能力穩居第一梯隊，被業內視作對標全球AI軟件龍頭Palantir的核心標的，在企業級AI實時數據服務領域構築了核心壁壘。

作為國內頭部AI實時數據基礎設施與數據分析服務商，迅策2026年中期業績十分亮眼。根據業績預告，上半年營收達9.67億，同比暴漲389%，創歷年同期新高；Token商業化落地進度顯著跑贏預期；歸母淨利潤大幅扭虧，達到7251萬元，正式進入盈利持續釋放周期。同時，公司經營質量優異，毛利率長期保持高位，客戶ARPU值同比提升，客戶留存率穩定突破90%，商業化壁壘持續加固。

五大驅動力共振，業績高增驗證戰略躍遷成效

這份亮眼成績單，是行業需求、產品創新、模式升級、場景拓展、全球化布局五重力量共振的結果，更驗證了公司從「數據基建商」向「AI時代企業級基礎設施操作系統」躍遷的戰略成效。

一是行業需求爆發，企業AI從「功能疊加」走向「系統重構」。當前企業AI正從試點驗證邁入嵌入核心業務的規模化落地階段，但普遍面臨數據治理碎片化、實時供給不足、安全合規缺失三大痛點，直接接入大模型易出現幻覺率高、準確率不足等問題。

在孫天澍教授的產業框架中，這一階段的核心矛盾在於：多數企業仍停留在「給舊流程加AI功能」的「＋AI」階段，尚未完成以AI為中心重構生產方式的「AI＋」升級。

完成這場轉化，需要一批理解產業隱性知識、業務架構與組織變革，兼具AI原生思維的「亨利・福特」-- 他們不是給舊流程增加AI功能，而是以第一性原理重新設計生產方式、商業模式與產業秩序，如百年前福特以電力原生流水線重構汽車工業一般，開創產業「AI 原生」新時代。而迅策提供的，正是產業「AI＋」重構必需的底層數據操作系統。隨著AI從訓練轉向推理、從通用走向行業落地，高質量場景化數據基建需求呈指數級攀升。

二是迅策產品實現突破，TokenONE 打開增長天花板。今年5月，迅策發布全球首款 TokenOS 操作系統 TokenONE。該產品以大模型原生架構構建、以Token（詞元）為計量單位，實現 AI 核心生產資產的全生命周期管理，被中信證券定義為「數據流操作系統」，適配金融、能源等高實時決策場景。

這一產品恰好對應孫天澍提出的「AI價值倒三角」模型：底層是能源、芯片、算力基建，中間層是模型與技術能力，頂層是產品、場景與產業價值。當前行業底層供給火熱、上層價值落地偏慢，Token-per-Watt持續提升，但 Value-per-Token 仍待求索。

TokenONE的核心價值正是打通倒三角上下兩層：將企業私有數據精煉為可計量、可定價、可交換的場景Token，覆蓋數據接入、清洗、計算到模型調優、智能體調用的全鏈路閉環。公司差異化路徑清晰：不聚焦底層大模型性能迭代，而是將大模型嵌入數據驅動的決策鏈路，專注場景落地效果，讓Token消耗真正轉化為產業價值。

三是商業模式驗證，迅策的Token付費模式徹底跑通。伴隨TokenONE加速落地，Token付費模式已完成商業化驗證。截至2026年6月，公司Token付費收入占比突破10%，6月Token模式ARR季度環比增長410%，進度遠超市場預期。

傳統企業服務遵循「客戶數×客單價」線性增長邏輯，Token付費升級為「單價 ×調用量×模塊數×客戶數」四因子模型，增長動力從客戶擴張轉向使用深度挖掘，單客價值具備指數級提升空間，打破傳統ToB業務的線性增長瓶頸。

四是跨行業築牢增長底盤。上半年公司成功切入智能汽車、低空經濟兩大高壁壘賽道，實現多行業落地驗證，「算力－數據-Token－模型－應用」全鏈路一體化加速構建。例如，公司與博泰車聯、賽目科技切入智能網聯汽車領域，搭建基於Token的物理AI與世界模型訓練閉環；與圖靈量子達成戰略合作，探索量子加速＋Token工廠軟硬一體技術路徑；與沐曦、天數智芯、壁仞三大國產GPU廠商的合作協議同步落定；與格創東智共同探索工業智能製造領域的AI數據基礎設施及Token工廠模式；攜手洪泰基金共同探索垂直場景Token商業化解決方案，構建AI原生、Token原生的基金新範式；聯合深開鴻推動鴻蒙生態數據Token化，探索世界模型與物理AI新邊界。

從產業視角看，每一個垂直行業都需要專屬的「產業大腦」，而Token工廠正是迅策輸出標準化智能體能力的底層載體。

五是國際化突破打開增量空間。今年7月，公司與歐洲數字與AI服務商簽署戰略合作備忘錄，聯合開發歐洲市場 Token工廠，TokenOS出海邁出實質性步伐。歐洲對數據主權與合規要求極高，成功進入是對公司技術、合規與安全能力的權威驗證，打開了海外增量空間。此外，公司與深圳數據交易所、北京國際大數據交易所訂立戰略合作，為業務全球化拓展奠定監管合規與生態基礎。

增長路徑與核心壁壘雙向共振，長期成長確定性充足

上半年業績增長只是價值釋放的起點，迅策很多核心競爭力及爆發點有望在後續逐步兌現，長期成長確定性充足。

有分析指出，迅策的TokenONE 當前仍處於商用早期，隨著行業Token工廠批量落地、存量客戶付費模式切換，全年Token付費收入占比有望衝擊20%-30%。

據了解，迅策下半年即將上線的Token交換平台，將推動商業模式從單點收費升級為生態化收費，打開全生態Token流通空間。這一系列創新的核心底氣，源於公司覆蓋數據全生命周期各大核心環節的全棧技術能力，以及全球首款TokenOS帶來的賽道先發優勢，技術壁壘正快速轉化為生態壁壘。

其次，依託TokenOS積累的垂類數據資產，迅策正基於FDE模式，布局可私有化部署的企業級小模型，將商業模式升級為「模型即服務」。垂直小模型相較通用大模型，在交互成本、部署效率、能耗上均有量級優勢。迅策這一布局的深層壁壘，來自深耕11大高壁壘行業、服務230家頭部客戶沉澱的場景認知與數據資產，難以短期復刻，也讓公司成為產業AI浪潮中稀缺的「架構師型」企業。

從核心競爭力角度上看，迅策的高客戶黏性將保障業績的增長韌性。眾所周知，美國AI數據賽道已誕生萬億市值的企業，而國內仍存規模化龍頭空白，疊加政策明確加持，國產替代空間廣闊。迅策持續切入高壁壘賽道，Token工廠模式的跨行業複製能力持續得到驗證，產品深度嵌入客戶核心業務流程，為業績增長提供了穩固基本盤。

最為重要一點是，健康財務結構護航，規模效應持續釋放。迅策的資產負債率處於行業低位，在手現金流充裕，平台化架構帶來的規模效應持續釋放，為長期研發投入與市場拓展提供堅實支撐。

結語

從數據治理服務商到Token經濟時代的基礎設施運營商，迅策用十年沉澱完成技術與商業模式雙重驗證，中期業績跨越式增長只是Token化戰略價值釋放的起點。

在AI從通用走向行業的歷史進程中，產業需要的不只是更多Token供給，更是能打通數據、模型與業務的「產業架構師」。迅策以數據基建為底座、TokenOS為載體，正成為各行業「AI＋」重構的核心使能者，長期投資價值有望迎來系統性重估。