【百強透視】預計中期扭虧為盈，德琪醫藥（06996.HK）衝漲8%後回落

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7月28日，創新藥企德琪醫藥-B（06996.HK）在早盤走出強勢行情，股價一度迅速拉升逾8%，但此後出現大幅回落，截至收盤反而下跌0.71%，股價報收4.19港元，全天振幅逼近10%。

從消息面來看，早盤股價的異動大漲和公司於7月28日盤前披露的正面盈利預告有關。

公告顯示，德琪醫藥預計2026年上半年實現收入4.90億元（人民幣，下同）至5.36億元，較2025年同期5320萬元同比大幅飆增；預計實現淨利潤1.95億元至2.38億元，而去年同期為虧損7640萬元，直接扭虧為盈。

從業績構成來看，本次上半年盈利核心來源於公司T細胞銜接器（TCE）管線的海外授權收入，也是公司創新資產商業化變現能力的有力佐證。

其中，核心管線ATG-201（CD19×CD3）在2026年3月與國際藥企優時比（UCB）達成全球獨家授權協議，公司已於7月13日順利確認收到6000萬美元首付款，後續還將享有多項階段性里程碑付款以及分級銷售分成；

另一管線ATG-106（CDH6×CD3）也在2026年6月與K2 Therapeutics簽訂獨家授權及合作協議，相關合作於上半年產生額外收入。

不過，結合今日的行情走勢來看，生物科技板塊整體表現偏疲軟，這或許也是導致德琪醫藥沖高回落收跌的一大原因。

值得注意的是，本次上半年盈利主要源自海外授權首付款等非經常性損益，屬於一次性收益，剔除該部分收益後，公司常規研發投入、運營支出仍將持續，盈利的持續性仍有待驗證，後續需要重點跟蹤公司新BD交易落地情況、核心產品銷售收入增速等關鍵指標。

另外，從近期情況來看，德琪醫藥也宣布了一些重磅消息，同樣值得關注。

7月20日，德琪醫藥公告旗下核心ADC管線ATG-022的I/II期研究摘要成功入選2026年ESMO歐洲腫瘤學年會，即將公布最新臨床數據。作為公司重點布局的Claudin 18.2ADC藥物，ATG-022具備顯著差異化優勢，可有效作用於Claudin18.2低表達胃癌人群，能夠填補當前市面同類靶向藥僅覆蓋高表達患者的市場空白，有望成為未來公司核心價值增量拐點。

同時，公司口服免疫抑制劑ATG-037的Ib/II期臨床數據也將在本屆ESMO年會披露，這款CD73小分子抑制劑可有效破解免疫檢查點抑製劑耐藥難題，具備優異的聯合用藥協同潛力，目前已與君實生物（01877.HK）達成臨床合作，未來市場應用空間廣闊。

ESMO年會披露的各項臨床數據能否達到市場預期，將直接影響德琪醫藥估值水平，需保持跟蹤。

另值得一提的是，德琪醫藥曾在第九屆「港股100強」評選活動中斬獲「生物科技榜單15強」大獎。而第十三屆「港股100強」評選籌備工作正在有序推進中，德琪醫藥能否在最新屆榜單中再度有所斬獲也值得期待。