【IPO速遞】哲弗智能闖港股：重卡鋰電安全防護巨頭，股權高度集中

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港股市場已匯聚寧德時代（300750.SZ）（03750.HK）、中創新航（03931.HK）、瑞浦蘭鈞（00666.HK）等鋰電廠商，但在鋰電池安全防護領域仍缺乏一家上市公司。如今，這一缺口有望被填補。

5月4日，哲弗智能系統（上海）股份有限公司（以下簡稱「哲弗智能」）首次向港交所遞交招股說明書，計劃登陸港交所主板，南華融資有限公司擔任獨家保薦人。

哲弗智能成立於2015年，是一家新能源電池一站式熱安全解決方案提供商，為新能源汽車、電化學儲能系統、換電站、互聯網數據中心等領域提供鋰電池熱安全解決方案。

公司提供一站式四級聯控閉環安全解決方案（L1至L4系統）及售後服務，涵蓋從電池包級熱管理到監測預警及火災防控的完整能力。具體產品包括：主動安全（電池包級--電池智能熱管理系統）、監測預警（電池包級--電池智能探測及預警系統）、被動安全（電池包級--電池智能冷卻抑制系統）以及滅火（艙級全淹沒滅火系統）。

市場地位方面，按2025年收入計算，在中國新能源重卡鋰電池熱管理系統（L1）市場中，哲弗智能以35.3%的市場份額強勢位居第一，顯著領先於第二名（27%）和第三名（13.2%）。

隨著電動車保有量持續擴大，中國鋰電池熱安全解決方案市場正迎來黃金髮展期。2023年至2025年，中國新能源重型卡車L1（BITS）熱管理系統市場的收益複合年增長率高達84.7%。

作為主要面向重型卡車製造商和電化學儲能系統的電池熱安全產品提供商，哲弗智能充分受益於行業紅利。其L1產品產生的收益在2023年至2025年間錄得約127.9%的複合年增長率。公司總收益亦表現亮眼，從2023年的2.34億元（單位：人民幣，下同）增長至2025年的9.16億元。

按收益劃分，公司業務分為兩大板塊：電動車（L1）和電化學儲能系統（L2＋L3＋L4），2025年兩者收入占比分別為58.6%和41.4%。

盈利方面，公司目前尚未實現盈利。2024年虧損1.02億元，2025年虧損大幅收窄至2856.7萬元，且年內經調整利潤實現盈利，為2230.2萬元。

哲弗智能面臨客戶集中度較高的風險。2023年至2025年，公司前五大客戶合計收入分別佔各年度總收入的約50.92%、49.62%及64.74%。

此外，公司存在一定的現金流壓力，持續處於淨負債狀態，2025年負債淨額為-3.18億元；同時，2025年流動比率和速動比率分別為0.7倍和0.58倍。

公司股權結構高度集中，執行董事兼董事會主席李飛、其配偶兼公司執行董事及總裁曹佳萍，以及家豐利合、上海硯航、上海長硯、上海暢硯共同構成控股股東集團，目前合計控制公司約80.22%的投票權。

自成立以來，哲弗智能已完成多輪融資，投資方包括一汽創新基金、成都經開雙創基金、上海芯壤等。2026年4月完成第二次增資後，公司隱含估值達24.2億元。

關於港股上市募資用途，哲弗智能計劃將所得款項用於：提升公司在電池熱安全解決方案方面的研發能力；擴充生產能力及升級工廠設施；強化公司在中國內地的人才儲備、管理能力及基礎設施；償還部分現有銀行借款；以及補充營運資金及一般企業用途。