【IPO追蹤】海天味業（03288.HK）2026年一季報：營收淨利雙增

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4月27日，海天味業（603288.SH）（03288.HK）發布2026年一季度成績單，營收、淨利雙雙實現穩健增長，毛利率、淨利率同步提升，成本優化與渠道深耕成效顯著，龍頭韌性凸顯。

值得注意的是，海天味業是港股百強系列個股，公司於第十二屆「港股100強」頒獎典禮上，摘得「年度最受關注IPO公司」「年度消費領軍企業」的殊榮。

根據海天味業A股的最新公告，2026年第一季度公司實現營收90.29億元（人民幣，下同），同比增長8.57%；實現歸母淨利潤24.44億元，同比增長10.97%；實現扣非淨利潤23.47億元，同比增長9.34%，業績符合市場預期。

分品類看，核心品類增長穩健。第一季度公司醬油、調味醬、蠔油收入分別為47.51億元、9.23億元、14.22億元，同比分別增長7.48%、1.12%、4.60%。醬油、蠔油依託場景滲透與高端化升級保持穩健，調味醬增速放緩主要受去年同期高基數影響。其他品類收入15.51億元，同比大增20.3%，復調、醋、料酒等多元化佈局成效突出，成為新增長引擎。

區域布局均衡發力，第一季度公司西部、中部收入增速領跑，同比分別增長9.72%、9.40%，南部、北部、東部亦穩步增長。公司持續深耕餐飲渠道，拓展零售新渠道，區域增長更趨均衡。一季度末經銷商數量6690家，淨減少12家，公司聚焦優化經銷商質量，強化賦能以提升單店產出，渠道效率持續提升。

盈利端表現亮眼。一季度海天味業毛利率42.00%，同環比均小幅提升，主要得益於大豆、白糖等原料價格下行，疊加內部精益生產、嚴控制造費用。一季度公司淨利率27.06%，盈利水平延續提升態勢。

國金證券研報認為，當前餐飲需求處於弱復甦態勢中，海天味業持續修煉內功、深度開發客戶，提高產品交付效率及柔性定制服務能力，預計B端逐步修復。C端則藉助現有品牌、渠道優勢，完善終端陳列布局、提高單店產出。看好公司對內優化各項流程、提升發酵效率，以應對成本壓力，帶來利潤率改善。

二級市場方面，4月28日，海天味業港股（03288.HK）股價早盤強勢衝高，截至發稿，公司股價跌0.98%，A股的海天味業（603288.SH）股價跌0.88%。

值得注意的是，2月份以來海天味業港、A兩市股價持續走強，目前正處於震盪整固階段。有市場人士認為，海天味業作為大眾品龍頭，ROE水平高、經營穩定性強，未來業績增長有望推動估值進一步抬升，長期配置價值凸顯。